水皮杂谈：谁吹大了股市的泡沫

发布时间：2009-10-25 03:15来源：华夏时报水皮字号：大 中 小

　　上证指数冲上3000点是没有悬念的事，因为涨幅只要和深成指相当，现在上证指数就应该在3200点以上，但是上证指数冲上3000点之后一鼓作气的强势却令水皮 多少有点意外。

　　上证指数为什么会如此强势呢？

　　这和管理层明里暗里的导向有很大的关系。

　　明里的导向当然是成品油价格的提升。其实从原油价格的波动幅度来看，最近的成品油价格并没有上涨的理由，上次提价时原油价格是68美元，现在却只有66.73美元。不但没有上涨的理由，而且两大石油公司 还在降价促销，但是事情就是如此奇怪，发改委不但提升了油价，而且涨幅还不小，这直接导致中石油 和中石化两大蓝筹股在原油期货 价格下跌的日子里逆势而上，纷纷创出本轮行情 的新高，带动上证指数冲过3000点整数关。

　　上证指数从2500点反反复复涨到3000点附近，上涨的主要是金融 股，而金融股中主要的又是银行股，银行股中代表者就是工商银行 。同期工商银行 从4.00元起步，最高到过5.76元，涨幅超过44%，大盘 的涨幅不过20%，工商银行 的上涨带动的是中行、建行的上涨，它们对股指 的权重同样巨大，银行指标股板块涨幅超过大盘一倍，只能说明一个问题，大多数股票 不但没有行情 ，反而还在调整，其中就包括同为大盘蓝筹的指标股中石油 。

织梦好，好织梦

　　在水皮的统计中，截至6月26日，上证指数的涨幅在76%，绝大多数指标股涨幅和上证指数相当，只有中石油的涨幅和中石化的涨幅低于大盘较多，其中中石油的涨幅只有46%，中石化不过62%，而对于中石油而言，14元的股价不仅市盈率远低于大盘平均，即便是绝对价格也低于集团资金护盘的16元，也就是说在银行股补涨之后，只有中石油的国家资金还处于套牢状态，不管是不是巧合，正是在发改委的涨价决定公布后，中石油一周之内上涨了整整一块钱，到达15元的关口，涨幅超过7%，中石油的权重在上证指数中占到24%，一个涨停影响指数126点，中石油一个股 票对指数的贡献就近90点，更不用说同期中石化还有同样的涨幅。

　　暗里的导向指的就是刚刚结束的IPO重启。

　　作为重启的第一股，三金药业可以说是“带伤发行”，对于这个早年的国有企业在MBO过程中的猫腻投资者其实是看得很清楚，只有桂林的地方官员装聋作哑，尽管国有资产流失不归证监会管，但是新股 发行的定价证监会其实完全是有责任，也是有能力把握的。水皮一贯反对在一个政策市中推行所谓的市场 化定价机制，因为中国的证券市场是一个不均衡的市场，IPO不是在供不应求中起步，就是在暴跌中停止，一直在两个极端徘徊。

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　　事实证明新股发行的换汤不换药是失败的，三金药业的询价又询出一个33倍市盈率的价格，这个市盈率高于沪深300的平均市盈率，按19.8元的价格融的资超过三金药业此次融资项目所需资金的46%，等于人为地为大股东贡献了18元的公积金，超出的多余资金是可以发行两家创业板 的公司，不是社会资源的浪费又是什么？管理层为什么不在融资总额上实施有效的控制？这么高的市盈率又在向市场传递什么信号？

　　股市总是有泡沫的，但是这个泡沫不该由管理层来吹，而如果泡沫由投资者吹大则愿赌服输，否则则后患无穷。

　　需要提醒大家的是，指数从现在起，每上涨一点，风险就加大一点。银行股虽然在这一周原地踏步，但是因为金融股的保险 股却明显补涨。中国平安 和中国人寿 均有超过15%以上的涨幅，市场缺乏明显的低估板块，耐心地等待上市 公司业绩上升拐点的出现恐怕是一个明智的选择。

(股歌小编：Sachiel)