市场内生动力引领“红色星期一”

发布时间：2009-10-25 04:24来源：深圳智多盈余凯字号：大 中 小

　　在国民经济增速高达10%的背景下，目前沪深300的动态市盈率不足25倍。目前市场已经出现了一批静态市盈率20倍左右，动态市盈率不足20倍的个股，已经接近国际成熟市场的标准。个别A股对H股出现折价现象，投资价值已十分明显。

　　周一两市大盘终于走出了近段时间下跌恐慌的怪圈，虽然消息面上仍十分平静，但股指低开后双双大涨，一举收复了五日、十日均线，成交量温和放大，板块和个股全面活跃。这次的反弹是不是又是一次离场的良机呢？我们认为并非那么简单。

　　短短5个月的时间，大盘暴跌45%，相当一批个股股价跌幅已超过50%，估值泡沫已得到相当程度的释放。

　　虽然仍有很多个股不具备投资价值，但不可否认部分板块和个股特别是大盘蓝筹股的估值已基本合理甚至有所低估。有资料显示，目前沪深300的动态市盈率不足25倍，在国民经济增速高达10%的背景下，这一估值并非不可接受。目前市场上已经出现了一批静态市盈率20倍左右，动态市盈率不足20倍的个股，已经接近国际成熟市场的标准。个别A股对H股出现折价现象，投资价值已十分明显。

　　春江水暖鸭先知，实际上从前两周开始，银行、地产、航空等大盘蓝筹股已经开始出现先知先觉资金介入的迹象，特别是上证50ETF近期连续放出天量，表明了大资金的运作路线，只不过市场在恐慌的气氛之下对这些现象有所忽略。 织梦好，好织梦

　　结构性投资机会显现。本轮市场的调整幅度和力度即使在熊市中也十分罕见，上周更是出现了一个交易日600多只个股跌停的景象，这明显是不理性情绪的集中渲泄。当看空成为时尚杀跌成为习惯之时，我们是不是应该逆向思维呢？

　　上周四开始强劲反弹的有色金属板块，整体业绩十分优良，而股价下跌幅度却远远超过产品价格的下降幅度，是明显被市场错杀的品种。在一线权重股企稳之后，低市盈率的二线绩优股延续反弹的机会已经来临。在中国铝业(601600)、焦作万方(000612)等连续涨停的示范作用下，相信超跌质优股的反弹行情也不会轻易结束。

　　基本面不支持持续暴跌。中国经济面临着通胀压力的内忧和美国次贷危机对世界经济产生影响的外患，正如温家宝总理所讲，今年的宏观经济是最为困难的一年。但随着近期国际商品价格的回落，国内物价的涨幅已开始趋于暖和，政府继续出台更加严厉调控措施的可能性越来越小。而在美国政府的强力救市之下，周边股市全面回稳，应该对中国股市产生正面的影响。从上市公司已经公布的一季度业绩预告情况来看，虽然今年不会出现2007年那样的高增长，但仍将保持在一个较高的水平，上升趋势不变。因此，从宏观基本面的因素来分析，目前的估值水平是否依然偏高，尚有待观察。

　　平稳健康发展是主线。温家宝总理前不久在老挝接受记者时表示，“一个健康的、可持续的资本市场对经济发展最终是有利的，中国经济的基本面是好的，政府会努力促进股市平稳健康地发展，防止大起大落”。这一方面是对中国资本市场的作用做出了肯定，同时也在表明政府要防止股市“大落”；胡锦涛主席日前在会见美国财政部长保尔森时也表示，“中美要共同努力维护国际金融稳定。”虽然目前仍存在着很多制约中国资本市场发展的问题，应该尽快解决，但其背后的复杂性普通投资者是很难体会的。不过我们相信，目前投资者期盼股市制度建设等问题将会逐步得到妥善解决。

　　总之，随着宏观经济依然向好、股市风险的快速释放、投资价值的再度凸显，市场有望借大盘蓝筹股崛起为契机，完成市场的筑底过程。市场的短期走势可能还会有所反复，但经过市场疯狂的杀跌之后，一些利空已经在股价上有所反映或者被过分放大。

　　对那些成长性较好的低市盈率、具有大比例送配的个股，即使暂时不能止跌，最多损失的也只是时间，在这个时候把基本面不好的个股换进同样跌幅很大的质优股应该是一个很好的操作思路，继续非理性抛售显然是极不可取的。

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(股歌小编：Sachiel)