煤炭股：你被谁抛弃？

　　得益于国际油价屡创新高和国内煤炭价格持续上涨，煤炭股曾在二季度被市场一致看好。不过，近期煤炭板块的整体表现却不如人意，很多个股连创阶段新低。即使有的公司公布了优异的中期业绩，股价却出现了冲高回落的走势，个中缘由值得思量。

　　发改委重申限价国内煤价回落

　　今年上半年，受国际原油价格持续大涨和国内煤炭供应紧张等因素的影响，煤炭市场价格一路攀升。南方许多省区甚至出现了严重的电煤紧张，直接威胁到当地经济的正常运行。6月19日，国家发改委曾对全国发电用煤实施临时价格干预措施，电煤价格过快上涨的势头得到了一定程度的遏制，重点合同价格保持平稳。但随后又出现了电煤合同兑现率下降、部分非重点合同电煤价格继续上涨的情况。个别地区电煤价格甚至超过每吨1000元，远高于限价令规定的每吨860元的上限。为此，国家发改委于7月24日下发了第二次限价令，督促各煤炭生产企业严格遵守此前规定的煤炭销售价格，同时对违反规定的行为制定了相应的处罚措施。

　　消息一出，国内煤炭市场价格终于应声回落，秦皇岛动力煤平仓价首度开始下降，其中山西优混 5500大卡煤炭价格为860-1000元/吨，较前一交易日下降30元/吨；其他煤种如山西大混5000大卡煤炭每吨下跌35元，普通混煤4500大卡每吨下滑40元。在政策的持续打压之下，煤炭价格出现下跌，煤炭板块的走势也蒙上了一层阴影。 织梦好，好织梦

　　油价下跌令价格优势减弱

　　在供求关系有所改善以及国际社会的共同努力之下，经历史无前例的疯狂上涨之后，国际油价近期终于出现了大幅回落。在7月11日创出了147.25美元/桶的历史新高后短短13个交易日的时间里，纽约原油期货价格已下跌了超过18%，创下了两个多月以来的新低。虽然世界主产油区的局势依然动荡不安，地缘政治因素在短期内不可能消除，国际油价出现反复的可能性仍然较大，但综合各种因素分析，支持油价上涨的理由已经越来越少。

　　近两年以来，全球煤炭价格持续走高，今年上半年更是呈加速上升的态势，其主要原因就是国际油价的暴涨。在近期国际油价下跌的同时，国际煤炭价格也出现了明显的回落，给国内煤炭价格的上行构成了较大的压力。一旦油价继续出现大幅的下跌，那么作为替代能源的煤炭，其价格优势将大打折扣，煤炭股的下跌正是市场对这一趋势的提前反应。

　　绩优因素难抵政策调控

　　事实上，在今年的煤价上涨过程中，煤炭行业收益颇丰，多家公司已发布了业绩大幅预增的公告。随着上市公司2008年半年报披露工作的推进，几家煤炭股的上半年业绩已经亮相，其中，上海能源(600508)每股收益0.80元，神火股份(000933)1.375元，动态市盈率均不足15倍，但市场对此似乎并不领情，其股价都呈现冲高回落的走势，其他煤炭股的走势也大都如出一辙。 织梦内容管理系统

　　有资料显示，基金在二季度普遍对煤炭股进行增持之后，进入7月份，该板块又成了其减仓的对象。煤炭股的疲弱走势反映了机构投资者对该板块的谨慎态度。煤炭价格的上涨，使包括电力、化肥、化工、水泥、钢铁等下游产业的生产成本随之提高，存在着较强的价格上涨压力。考虑到政府对宏观调控力度不减、控制物价上涨仍然是其后期主要工作管理思路，基金对煤价上涨持续性产生了担忧，这是机构减持煤炭股的主要原因。另外，为提高经济增长的效率，体现资源的稀缺性，资源税改革箭在弦上，这无疑是导致煤炭股重心动摇的因素之一。

　　当然，由于供需矛盾决定了在相当长的时期内煤炭仍将保持旺盛的行业景气度。同时，由于此次限价令的截至时间为2008年末，之后的价格走势或存在一定的变数，市场和政策的博弈或许仍将延续。不过，在国际油价下跌、政府价格干预、资源税开征预期等不利因素影响下，现阶段煤炭板块的估值重心必将受到挑战。

(股歌小编：Sachiel)