叶檀：再见 日照钢铁

发布时间：2009-10-25 04:32来源：每日经济新闻叶檀字号：大 中 小

　　山东钢铁与日照钢铁的合并，证明了什么叫做大势所趋，什么叫做中国式重组。

　　当这家知名钢铁民企与山东钢铁合并时，印证了一条路线，通过行政重组减少产能，由国企当民企的家。中国又一个钢铁业巨无霸横空出世——根据2008年中国钢铁产量排名，重组日照钢铁后，山东钢铁的产量将超过2931万吨，仅排在上海宝钢和河北钢铁之后。在刚刚公布的中国企业500强的钢铁企业中，重组后的山东钢铁集团营业收入将超过河北钢铁，跃居第2位。

　　这是政策优势企业兼并案的标本，也是劣质管理基因兼并案的标本，起码从效益上看是如此。今年上半年，山东钢铁旗下济南钢铁和莱芜钢铁共亏损13.62亿元，而日照钢铁凭借临港优势却实现净利润约18亿元。

　　山东钢铁旗下的莱钢与济钢投资者对并购案作出积极反应，周一开盘，莱钢股份直奔涨停，而济南钢铁也大涨6.69%，但收盘时两家钢铁企业仅微涨1.47%和1.34%。可见，两家钢铁企业有了半天的投机价值，在并购案出来之后，市场很快见光死。正如所有的人都认可这是一桩集中优势兵力的大战役，经此一役，山东钢铁拥有产能、原材料、港口等所有资源，但大概很少有投资者认为这是一桩有助于改变山东钢铁集团管理基因的并购案。

　　所有的并购案都有充足的理由，山东钢铁的并购理由是，根据山东省正在制定的山东半岛蓝色经济区规划，构建以日照精品钢基地为重点的鲁南临港产业带，是蓝色经济区“一区三带”中的“一带”。按照去年10月山东省政府下发的《关于进一步加快钢铁工业结构调整的意见》，将在日照建设临海钢铁精品基地，内陆地区一律不再核建新增生产能力的项目。按照山东省的精品钢基地，日照钢铁与山东钢铁只能二者取其一，结论不言而喻。

　　理由充不充分不是由哪个人说了算，而应由市场说了算。比如花旗并购旅行者公司，则由花旗出价，旅行者公司还价，最终达成妥协，由投资者认可。

　　从此次出资来看，双方以共同向山东钢铁集团日照有限公司增资的方式进行资产重组。山东钢铁以现金出资，占67%的股权;日照钢铁以其经评估后的净资产入股，占33%的股权。协议指明山东钢铁以现金方式出资，但对出资数额双方都讳莫如深。因此，我们无法对该项并购案价格是否合理作出判断，我们也无法听到市场基于并购案本身的详尽分析。

　　我们只能看到日照钢铁的杜双华先生通过资本市场做出了自保之举。5月29日，香港上市公司开源控股宣布以52亿元收购钢铁公司“誉进发展”的全部已发行股本，而誉进发展间接拥有日照型钢30%权益、日照钢铁30%权益及日照钢铁轧钢25%的权益。另据透露，在进行资本运作的同时，杜双华也将几年来属于股东香港誉进发展留存在日照钢铁的分红提了出来，约为20亿元。杜双华通过香港资本市场，保留了重新创业的火种。

　　也许是为了回应日照钢铁并购案引发的“国进民退”忧思，9月5日，国资委主任李荣融先生在杭州举行的“2009中国企业500强发布暨中国大企业高峰会”上表示，无论企业是什么所有制性质，核心一条是按企业的规律来成长。而企业的规律是追求效益，这也是李荣融先生推动央企改革融入市场运行的思路。这一思路是如此成功，现在已经没有任何力量可以与国企力量竞争了。 织梦好，好织梦

　　我们该为李荣融先生的言论击节，他似乎在表示国企也将按照市场逻辑运行，也许我们在看到“国进民退”的同时，应该看到国企市场化的一面。但评判市场化应该有基本的前提，就是这些企业是否做到了经营的独立，中国看重的淡马锡经验，包括法国国企的经验，都是市场化运作之前实现了经营权的独立。

　　应该承认，资本时代使得巨型企业时代重新来临，全球超级企业在同一平台上竞争;我们也承认，中国钢铁业存在着巨大的产能过剩和巨大的隐形补贴。但我们同样应该看到，目前钢材产能过剩1亿吨，过剩的品种主要是受出口影响最大的板材，恰恰是大型企业的主要生产品种;今年钢铁价格大起大落，从16周的狂涨到8月以来的狂泄，仅仅怪罪中小钢铁企业捣乱，是思想懒惰者的卸责之语。

　　再见了，日照钢铁，以及所有资源行业的民企。至于杜双华，至于日照钢铁企业家们，他们也许可以改行去资本市场、房地产市场、期货市场一显身手。

(股歌小编：Sachiel)