加息与条例接踵而至 中线看股指期货脸色

发布时间：2009-10-25 05:00来源：国都证券张翔字号：大 中 小

    三千关口多头一方本不占优势，加息则意味着市场短期的波动将进一步加剧。不过，资金压力的负面因素不必过分看重，流动性充裕的状况并非一两次加息就能改变。对股指期货不确定性的顾虑才是市场观望气氛加强的重要原因。

　　短期震荡或将加剧

    此前各次加息及提高存款准备金率，对市场的负面影响都是十分短暂和有限的，大盘总能轻易摆脱利空的冲击而迅速回归上升通道。不过，目前股指已在三千关口前盘桓近两月，上行压力颇为沉重，加息利空的冲击恐怕将加剧大盘的震荡。

　　在接受记者采访的分析师中，中信建投银国宏属于较为乐观的一位。他认为，加息的负面影响在所难免，但同时也应看到，此次加息已在市场预期之中，而且陆续发布的年报及即将到来的一季报将以良好的业绩增长提振投资者信心。此外，以资产注入为代表的股改承诺的逐步兑现，也将产生正面的影响。总体来看，市场仍有望维持震荡的态势。

　　平安证券策略分析师李先明虽然乐观地认为加息的实质性影响有限，未来即使再度加息，幅度也十分有限，但他也谨慎地指出，由于目前市场的信心略有不足，加息会因心理层面上的影响而造成短期市场波动加大。

　　招商证券赵建兴的观点较为偏空。他认为，当前市场本来就面临诸多利空压力，例如股指期货临近、IPO力度加大、限售股逐步解禁，而且新股民不断入市、题材股疯狂炒作等现象也表明市场弥漫着浮躁气氛，加息很可能成为市场下跌的动力。

　　中线转机还看股指期货

　　从目前的宏观态势来看，加息确实是势在必行，但因受制于升值压力，加息空间相当有限。考虑到仍然充裕的流动性和逐步增大的升值压力，即便再有一两次加息，对市场资金面也不会带来明显的影响。这决定了市场中长线走强的趋势很难逆转。

　　事实上，目前促使机构持观望态度的因素并非对资金面的担心，而很可能在于对股指期货推出前后市场走势不确定性的顾虑。正如赵建兴所言，虽然股指期货不会改变市场的长期方向，但其做空的效应肯定会在这一产品推出初期有所反映。

　　《期货交易管理条例》定于4月15日起施行，按市场人士预期，股指期货可能在6月底推出。那么，在未来的三个多月内，观望情绪将在很大程度上主导市场走势。不过，投资者也应注意到一个积极的信号：在股指期货时代最具话语权的大盘权重股已经历较长时间的调整，股价已基本企稳。不论是以基金为主力的主流机构，还是那些正从低价题材股中撤退出来的市场游资，目前的最佳选择或许就是这些以金融股为主体的权重股。这一方面意味着股指的向下空间相当有限，另一方面也提醒投资者，题材股的投机行情可能已告一段落了。

(股歌小编：Sachiel)