上攻动力仍弱 震荡格局不改

发布时间：2009-10-25 05:00来源：国都证券张翔字号：大 中 小

    在中国人寿、中国平安以及银行板块等权重股的护航之下，市场呈现企稳回升的态势，而部分超跌个股也迎来反弹机会。不过，目前来看，调控压力仍未减轻，而且量能不足也表明投资者入市信心尚需恢复。因此，积极做多的机会并不成熟，投资者只宜小心谨慎地逢低布局下半年潜力股。

　　调控压力没有减轻

　　特别国债与国有股减持的利空因素才初步消化，而近日公布的经济数据又给市场带来不小的压力。

　　6月份贸易顺差创下月度历史新高，上半年贸易顺差累计达到1125亿美元，同比大幅增长83.1%。尽管出口退税政策的调整会在一定程度下抑制出口增长，但在内需启动不力、人民币汇率保持小幅升值的背景下，出口仍将保持强劲增长的态势。这意味着管理层有可能进一步调整出口退税政策，以及提升资源税、劳动力成本，以舒缓贸易顺差快速增长所带来的流动性过剩、外贸争端等方面的压力。这些措施无疑会对上市公司的业绩增长带来负面影响。

　　与此同时，货币供应量与新增货款的反弹，也表明已有的紧缩政策力度有限，而且市场普遍预计，6月CPI增幅有可能超过4%。如果经济增长由偏快向过热转化的势头趋于显著，我们可以预料，管理层将通过财税政策与货币政策的协调运用继续加强调控力度，像取消利息税、加息、上调存款准备金率等措施都有可能推出。这些措施尽管对市场的实质性影响不大，但其带来的心理压力则不可回避。

　　上攻动力仍显不足

　　在7月5日恐慌性下挫后的5个交易日，大盘呈现企稳回升的态势，总体来看，场外资金逢低介入的心态比较明显，特别是一些严重超跌的题材股以及已跌出价值的被错杀股都出现了较强的反弹走势。值得注意的是，昨日沪市B股放量大幅上扬，B股指数涨幅达到7.84%，似乎表明部分游资又有回潮迹象。

　　不过，我们仍可感觉到，市场积极做多的信心是比较欠缺的。除了前面提及的调控压力外，从持续处于低位的量能来看，投资者入场仍然相当谨慎，而且许多操作仅仅是基于短线反弹，一有风吹草动便匆忙离场。游资选择边缘化的B股市场进行反弹操作，也反映了一种谨慎心态。我们相信，资金面并非市场的真正压力所在，而市场目前面临的最大问题在于投资者信心的恢复需要一个缓慢的过程。

　　近期市场又传来新基金将获批的消息，这显然表明了管理层呵护市场的态度。但需要考虑的是，作为基金主要建仓对象的蓝筹板块，其近期表现十分突出，大多数个股明显抗跌，新入场资金继续推升这些个股似乎不是明智的选择。因此，其要么在观望中等待满意的机会，要么只是在为数不多的可选择的成长性优质股中小幅建仓。

　　逢低布局下半年潜力股

　　目前市场箱体震荡的格局仍未改变，投资者还应保持谨慎态度，不宜盲目追涨超跌反弹的题材股。不过，市场的宽幅震荡也给投资者带来了低位介入潜力股的机会。

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　　统计表明，房地产、有色金属、机械设备、煤炭、电子元器件等板块在近期均呈现明显的资金净流入态势，而它们都是有望在下半年获得良好超额收益的板块。投资者不妨抛开指数，逢市场回调之际精选相关蓝筹个股。在我们看来，由于近期的风险教育，散户资金向基金的流动是大势所趋，下半年随着主流机构投资者的不断增长，基于价值投资的模式仍将成为市场的主导。

(股歌小编：Sachiel)