阳光私募基金09年征战锦囊：黑马路线大追踪

发布时间：2009-10-06 20:02来源：股歌网彭晓群字号：大 中 小

就像《圣经·新约》马太福音第二十五章有关按才受托的比喻中说的，“凡有的，还要加给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。” 

　　至少在本期，阳光私募所呈现出所谓的“马太效应”更加明显，根据本刊统计，尚雅4期与平安财富*瑞智一期净值的绝对差距已由上月的52.09扩大到62.47。 

　　尤其是部分私募例如淡水泉（北京）投资管理有限公司旗下的淡水泉成长1期近一月上涨了8.44％，甚至高出同期上证指数7.57个百分点。 

　　睿信押中地产 

　　本刊亦发现，在高增长的背后，一些阳光私募于去年曾重仓介入近期实现高增长的中小盘股，成为其十大（流通股）股东之一，其中的部分股票今年以来涨幅甚至在100％以上。 

　　在近一月的震荡市中，李振宁掌舵的睿信2期至4期悉数获得正收益。辅之以前期的高增长，睿信2期至4期以53.46％的高增长成为阳光私募近三月收益率排行榜当之无愧的王者。睿信系另一只获得绝对正收益的睿信1期同样实现了26.08％的高增长。 

　　本刊发现，自去年以来睿信系频频出现在海泰发展（600082）、中江地产（600053）、兰生股份（600826）等几只股票的十大（流通股）股东名单中。中江地产披露的信息则显示，除睿信1期外，2008年各季度睿信2期至4期一直是其十大股东之一。 

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　　不过，对比投资数据后可以发现，睿信系一直在对中江地产减持。2008年四季度期末，睿信1期已从中江地产的十大股东名单中消失，睿信2期至4期对中江地产的持股则在其股本的0.2％上下，而一季度时睿信系的持股比例皆在0.5％之上，睿信1期的持股比例更是高达0.966％，属2008年睿信系四只产品持有规模最大的一次。与此同时，睿信对另一只房地产股海泰发展却显示出增持迹象。睿信1期对海泰发展的持股比例已由2008年9月30日的0.485％提高到0.85％，睿信3期的投资比例也相应地由0.37％提升到0.48％，睿信4期则于四季度首次出现在海泰发展的十大股东名单中。按2008年12月31日海泰发展收盘价（5.03元）计算，睿信1期、3期和4期当日投资金额分别为1383.25万元、775.76万元和627.75万元。 

　　此前，有多家机构认为，由于天津海泰控股集团将主导滨海高新区的开发建设，其旗下位于滨海高新区的项目有望逐步注入海泰发展，从而使海泰发展成为一只颇具想象空间的潜力股。 

　　在大盘的暴跌下，海泰发展并没有逃脱下滑的命运，中江地产同样如此。2008年9月30日，中江地产、海泰发展收盘价分别为5.23元、5.45元，至11月初跌至3.02元、4.32元的近半年最低点。期间睿信系4只产品的净值同样出现大幅下滑，睿信1期9月10日的净值还在84之上，至11月10日仅为70.08。2009年以来，中江地产、海泰发展股价开始发飙。截至2009年3月25日，中江地产和海泰发展分别收盘8.13元、12.11元，近三月分别增长90％和123％。  本文来自织梦

　　睿信1期和3期2008年四季度押宝的另一只股票兰生股份，主营进出口贸易、代理进出口业务。按12月31日6元的收盘价计，睿信1期和睿信3期投资于兰生股份的金额分别为851.28和300万元。截至2009年3月25日，兰生股份近三月上涨幅度超130％。 

　　这意味着，如果今年一季度睿信系全额押注上述三只或其中任何一只股票，都将获得近100％或超100％的收益。不过，由于无法得知睿信系所投资股票的详细清单，尚无法解释睿信2期至4期近三月与上述3只股票涨幅的差距。 

　　民森的反逻辑 

　　与睿信系相似的是，蔡明经手的民森A、民森B亦出现在同一家上市股市的十大股东名单之中。 

　　根据本刊统计，民森A、民森B自成立以来净值最低时（2008年10月24日）也达到92.62、92.55。截至2009年3月25日，民森A、民森B的净值已上升至132.79、130.62。近三个月，民森A、民森B收益率达36.13％、34.18％，其中民森A的业绩表现在取得绝对正收益的产品中排名首位。 

　　2008年四季度，民森系首次介入华东科技（000727）。2008年12月31日，民森A、民森B分别持有华东科技405.09和329.79万股，占其总股本的比例达1.13％和0.92％，在前十大股东中位列第五、第六。以华东科技当日收盘价（4.35元）计，民森A的投资金额为1762.1415万元，民森B的投资金额也达1435.5865万元，相对于睿信系在海泰发展上的下注，显然是大手笔。  dedecms.com

　　不过，民森系重仓介入的原因似乎有些蹊跷。2008年8月20日，华东科技发布的业绩预告公告提示：“经公司财务部初步估计，本公司2008年年初至第三季度业绩将比去年同期下降50％-100％。”其后的三季报证实当期净利润比2007年同期减少132.88％。公开的资料还显示，华东科技甚至还有多件官司缠身。例如，其自身与大鹏证券有借款合同纠纷；其参股公司南京新华日液晶显示技术有限公司则与上海浦东发展银行南京分行存在贷款纠纷。 

　　但华东科技此后的表现似乎表明这种担忧毫无必要。自2008年11月初以来，华东科技涨势迅猛，以2.14元的期初价连破3元、4元大关，最高价曾破5元。略有遗憾的是其股价波动幅度太大，尤其是2月中下旬以来股价回调太深。截至2009年3月25日，华东科技收盘4.35元，离2月13日5.03元的最高价尚有一定距离。 

　　民森系去年下注的另一只股票长征电气（600112）近三月实现60.38％的涨幅。长征电气的走势与华东科技基本雷同，经过2月下旬的止涨回跌，目前股价仍未回到近三月的最高点。 

　　与上述2只股票相异的是，自股市回暖以来，民森A、民森B的净值一直处于上升通道之中，从95以下走到130之上，一浪高过一浪。  织梦好，好织梦

　　2008年三季度，民森A、民森B分别持有长征电气307.9和188.9569万股。由于相关信息披露滞后的原因，目前尚无法得知民森系四季度对长征电气的持股数。假设四季度的持股数没有变化，并以2008年12月31日的价格（6.26）计算，那么民森A、民森B的持股金额将达到3140.58和1927.3604万元。与之前投资于华东科技的金额相加，民森A、民森B的投资总额合计为3361.9469、4902.7215万元。当然，这一结论同时也假定了2只产品的规模足够大。 

　　另类风格 

　　押中黑马的，并不只有睿信系和民森系。 

　　深圳市景良投资管理有限公司旗下的景良能量1期于去年四季度投资的大杨创世（600233）、方兴科技（600552）、宁波热电（600982），自去年年底以来尽皆实现高增长。所不同的是，景良能量1期的择股策略或曰投资风格多少有些另类。 

　　公开资料显示，大杨创世（大连大杨创世股份有限公司）主营服装制造、设计、销售和出口业务以及服装洗水、服饰辅料制造、商业贸易和进出口业务。高品质的生产加工能力一直以来都被认为是大杨创世的核心竞争优势（净值，档案，基金吧）之一，但受全球金融危机的影响，2008年该公司部分业务利润率同比出现下降，金融资产投资收益也大为减少，业绩同比大幅下降。

　　另一家公司方兴科技（安徽方兴科技股份有限公司）曾在2008年12月1日发布公告，提示2008年度预计公司将出现亏损。因此，2008年年底景良能量1期完全可以在这2只股票上全身而退。但数据显示，2008年12月31日景良能量1期对大杨创世、方兴科技仍然维持了较高的投资比例，尤其是方兴科技，占其总股本0.93％的投资比在十大股东中名列第四。尽管事后大杨创世、方兴科技股价出现了高增长，但这种无视基本面的投资策略毕竟是逆势而为。 

　　同样略显“诡异”的还有肖华掌舵的尚诚。尚诚投资的达安基因（002030），134.7093万股的持股数和0.671％的持股比在2008年各个季度纹丝未动。而2008全年达安基因股价已然发生了翻天覆地的变化。这期间，达安基因还曾于11月17日发布公司82724400股限售股份上市流通提示性公告。 

　　基于对2009年震荡市将会持续的基本判断，把握住波段机会被认为是最重要的操作方式之一。 

　　按照武当资产的总经理田荣华说法：优秀的私募已经可以将震荡市当作牛市来做，私募更能把握进出时机和建仓品种，获取波段收益。 

　　并不是所有人都全身心投入到了这一轮行情中。一个是，去年全线正收益的星石1期至7期今年以来表现不温不火，近三月平均增长13.71％，与上月的表现几乎如出一辙。至于一直备受争议的“股神”林园其1期和2期今年2月至3月的表现与同期大盘基本吻合。 织梦内容管理系统

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