最牛私募：四季度市场可能重回升势

发布时间：2009-10-06 20:03来源：股歌网杨波字号：大 中 小

根据私募排排网融智私募评级数据显示，截至7月31日，广东新价值投资管理的"粤财信托-新价值2期"和"粤财信托-新价值3期"最近一年的收益率分别达到了93.17%、90.72%，排在同期产品的前一、二名。广东新价值投资所管理另外一只产品--"粤财信托-新价值"，同期也拥有34.58%的收益。如此令人叹服的投资业绩背后的缔造者就是罗广伟。

　　近期以来，股市持续调整。上证综指已跌到3000点附近，应该如何看待这一次调整?这次调整是上升途中的休息，还是趋势已出现反转?未来股市到底将何去何从?为此，我们特邀请了广东新价值投资公司的投资总监罗伟广先生，就相关问题做出精彩细致的解答。

　　记者：在经历了大半年的上涨之后，股市终于出现了连续的向下调整。应该怎样理解这一轮调整行情?

　　罗伟广：在上涨了大半年，涨幅超过一倍的情况下，市场出现调整是很正常的，这是股市的必然规律，也是这次调整的内在原因因。货币政策微调、流动性可能收缩、房地产热度微降，都只是外因，只是导火线而已，即使外围环境仍然向好，市场再向上走一段，也仍然会调整。我们较早就预期三季度股市见顶的可能性较大，因为基本面的不利因素都会出现在三季度，一方面，前半年7亿多的信贷增量不可能是常态，在经济复苏后流动性必然会回到一个合理的水平;另一方面，三季度是房地产的传统淡季，而且，二季度房价涨得太多会引起购房者的观望，而地产商在房价上涨趋势已形成的情况下，也不会主动打折促销，交易量自然会下降。市场本身涨多了需要调，导火线的因素在三季度出现。内外因产生共震，市场自然会调整。

　　记者：对于市场的中期走势，能不能说得更具体一些?

　　罗伟广：对股市中长期行情还是非常乐观。经济明显复苏，通胀也没有起来，可以说宏观经济状况很不错。另外，未来的流动性还是会保持宽松，存款的活期化才刚刚开始，在资产价格预期上涨的情况下，存款会继续搬家。如果三季度调整得比较充分，四季度股市转好的可能性非常大。

　　记者：今年以来，楼市、股市都走势强劲，资产似乎重新开始了泡沫化的进程。资产泡沫化的条件是否还具备?资产泡沫化会否继续?

　　罗伟广：目前还很难断定中国股市楼市出现了泡沫，从国际上看，股市合理的估值水平是十几倍，但中国经济高速增长，25倍的市盈率也是基本正常的。至于楼市，中国人收入的核算标准跟外国不同，收入结构不同，土地是垄断的，需求是不理性的，目前的价格也是基本合理的。

　　退一步说，就算资产有泡沫，这个泡沫化的过程也会继续。因为中国经济复苏的进程还会继续，流动性过剩的局面也不会改变，楼市股市上涨的预期也已经形成。只要中国经济向好，支持的条件没的变坏，资产价格上涨预期在未来一两年就还会继续。另外，国外低利率的资金也会流进来。

　　从历史来看，中国股市估值的长期波动区间的中轴在35倍，2002年以后是30倍，现在的25倍并不算太高。 织梦好，好织梦

　　记者：前一段时间大家都喜欢将今年的行情与2007年比较，目前股市的状态跟当时有没有可比性?有哪些相同与不同的地方?

　　罗伟广：现在与2007年股市行情走好的背景都是资金很过剩，流动性都非常好，当时是来自于存款搬家，现在的资金主要来自于政府为刺激经济释放出来的流动性，主要以产业资本与实业资本主，结果都是有很多钱进来。但现在的经济背景跟2007年不一样，倒是跟2006年差不多，都处在对经济复苏与上市公司业绩增长将信将疑的时候。现在的市场状况，更接近2006年底2007年初的时候，正处在从犹豫到乐观再到确信的过程中。就像今年对宏观经济复苏的预期，一开始认为是L型再到U型结果最后确信是V型复苏，股市也可能出现这样一个超预期的过程。

　　记者：投资方面，您会坚持一贯的策略还是会改变策略?

　　罗伟广：我们团队多是券商出身，介于草根与公募基金之间，比较中庸。今年以来，我们的投资策略已经改变几次，4月份之前主做小盘股之后再转到大盘股，2800点以下的策略是阵地战，就是买入低估的个股持有待涨，2800点之上低估的股票少了，就改成防御战。现在则是游击战，在连续下跌之后，我们会考虑买进，但不会持有不动，等到趋势稳定下来，再高仓位买入。如果市场调整到2800点左右，一些有投资价值的股票出现，我们可能又会开始使用阵地战。

(股歌小编：admin)