通胀因素将长期主导商品走势

　　一、短期行情回归供求基本面 织梦内容管理系统

上周，我国的8月份经济数据出炉，由于7月份数据意外下滑，因此市场一直存在担忧，对经济的V形复苏势头也产生了分歧。8月份的数据并没有完全消除这些分歧，从工业增加值和新增贷款数据来看，我国经济已经走出了7月份下降的阴影，但整体仍然没有走出需求不足、仅靠投资拉动的情况。

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从刚刚公布的发电量数据来看，全国发电量同比增长9.3%，环比增长幅度也达到2.5，为15个月来最大增幅。但就8月份的整体数据来看，外贸数据的疲软仍然令人困惑。

中国单月进出口额走势 单位：亿美元 dedecms.com

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从历年的规律来看，西方国家12月份将迎来一年当中最重要的圣诞假期，也是消费量最集中的时间段。往年圣诞订单都会提前在第三甚至第二季度就要开始准备，而8月份我国出口数据同比仍在下滑。同期的BDI指数在6月份形成高点之后，近两个月也已经下滑了50%，各方面的数据都印证着外需不足的隐忧。

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在出口下滑的同时，进口数据的下降幅度也在扩大，原油、铁矿石和精炼铜的进口量按环比数据来看都在下降。我们在上半年的再库存化当中已经囤积了很多的原料，我国对大宗商品的需求在第三、四季度仍然会继续衰减。 本文来自织梦

综合来看，外贸数据的利空抵消了其他数据的利多影响，从行情上我们也可以发现，本周内外盘大宗商品在美元破位下跌的背景下也都是跌多涨少。在出口数据的不利影响下，短期内大宗商品或将回归基本面：目前的价格水平相对于经济复苏水平来说已经过高了。 dedecms.com

　　二、长期行情受制于两大要素 织梦内容管理系统

从长期行情来看，大宗商品则主要受制于以下两大要素：通胀水平与危机流动性回收。 内容来自dedecms

1.通胀水平

8月份我国CPI数据仍然同比下降，但环比数据已经开始上升，拐点已经出现。 织梦内容管理系统

美元指数走势和美国国债增速对比 织梦内容管理系统

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从CRB指数与美元指数、美国国债增速的相关关系来看，CRB指数一般与国债增速保持正向关系，而美元指数与国债增速为反向关系。但目前CRB指数与激增的美国国债形成了背离，激增的国债和美联储货币发行的泡沫化为今后的通胀埋下了种子。自次贷危机发生以来，美国公共债务激增，联邦债务已达到7.4万亿美元，这一数字比美国从建国一直到危机发生前欠下的债务总额还要多。而在这200多年间，美国经历过两次世界大战，同样还有一次空前的经济萧条。7.4万亿美元，这笔巨款每年的利息都将高达1000亿—1600亿美元。

面对如此巨大的债务压力，让美元贬值无疑是最好的还债方法。高赤字、高债务、低利率和货币发行泡沫化无疑都是刺激通胀的推手。美联储能够接受多高的通胀水平，以及何时回收流动性将成为中长期影响大宗商品走势的关键。

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2.流动性回收

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在刚刚结束的达沃斯夏季峰会上，温家宝总理提出了“不能也不会在不适当的条件下改变政策方向”，要“坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。从我国的态度来看，短期内是不会考虑回流动性的，而仍然为负的CPI也暗示短期内加息的可能性也不大。 dedecms.com

从美国的情况来看，短期内也不具备回收流动性的可能，原因在于美国仍然高企的失业数据。美联储有两个核心使命：保持物价稳定和维持充分就业。在就业目标不能达成的情况下，只有放弃另一个目标来保证就业了。因此，美联储在短期内不大可能进行流动性回收，仍然会保持目前宽松的货币政策，同时在就业目标未能达成之前，也能够忍受相对较高的通胀水平。 内容来自dedecms

　　三、结论 织梦好，好织梦

短期内，大宗商品将回归基本面，同时淡季因素也将主导近期的行情，但美元的弱势能够一定程度上抵消大宗商品下跌的压力。而从长期来看，各国的流动性回收不是朝夕之间就能下定决心和达成的，通胀水平会在今后主导大宗商品的行情。而在失业数据没有下降之前，各国能够容忍的通胀水平也都会比较高，大宗商品的长期走势仍然看涨。结合短期和长期因素看，美元长期弱势会一直持续，则具有长期保值价值的贵金属表现或会比较优异。 本文来自织梦

(股歌小编：admin)