东方证券：钢铁业四季度盈利预期不佳

　　三季报前瞻:受益于钢价大幅上涨和原材料成本的相对滞后,钢铁上市公司 三季报盈利大幅改善。但随着钢价在8月后的冲高大幅回落,行业四季度盈利前景再次面临困境,三季度良好的业绩难以成为股价表现的驱动因素。

　　行业展望:从政府基础建设投资、房地产 、机械、汽车 趋势分析,预计我国内需强劲增长态势将在2010年延续和加强;随着全球经济 复苏,直接出口和间接出口将呈改善趋势;四季度行业平衡面临产量和库存高位压力,随着2010年需求进一步增强,产能压力将逐步消化,供应偏紧平衡重现建立。其中建筑钢材库存趋势好于板材,板材面临更大的新增产能压力;目前钢价已经处于钢企完全成本和现金成本之间,钢价进一步下跌将使钢厂进入实质减产阶段。从这个角度分析,钢价已经进入触底前最后调整期,预计最晚于明年3月前国内钢价将重现升势。

　　投资策略: 综合未来6个月行业趋势和股价回落后的估值位置,我们认为目前时点钢铁股重现买入时机。我们建议的钢铁股配置主要侧重两类投资属性:1）吨钢市值低,盈利改善弹性大,建筑钢材比例高,推荐莱钢股份 、韶钢松山 、三钢闽光 、华菱钢铁 。2）具备较好盈利安全边际,可期待P/E公司,推荐大冶特钢 、新兴铸管 、宝钢股份 。 内容来自dedecms

　　风险因素:1）钢厂产量和库存上升程度如果超预期,钢价可能面临新一轮下跌。2）短期内钢价反弹概率不大,这将制约钢铁股表现。

(股歌小编：Sachiel)