钢铁行业：近期钢铁业政策面信息汇总点评 荐6股

发布时间：2009-10-26 00:35来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

　　投资要点：

　　近期钢价持续疲弱，市场库存高企，钢铁行业供过于求的局面仍在持续。钢铁业因此频频遭到国家各部委的点名，国务院、工信部、发改委等国家部委均纷纷表示目前钢铁行业产能过剩，并再三指出抑制产能过剩和重复建设的重要性，也提出指导意见或正在制定相关政策。

　　钢铁行业产能过剩的问题老生常谈，但近期国家对于这方面的关注和重视却是前所未有，并且有一些政策已经触及实质核心问题。我们在各期周报中对近期动态均有点评。本文再次加以梳理。

　　钢铁行业通过兼并重组，产业集中度提高，将对钢铁行业产生深远的影响：1）落后产能的淘汰所遭受的阻力减少，执行力度将加大。2）行业对于上下游的议价能力都将有所提高，进而提升自身盈利能力。3）大钢厂有望通过限产手段来调节市场价格。接下来几年可能是中国钢铁业一个重要的转折点和提升期..如果国家能够对钢铁行业的产业调整进行到底，加大执行力度，产能过剩的压力在接下来几年内将会有所减轻，对行业形成中长期利好。然而，我们认为短期内对钢铁业目前供需情况改善不大。

　　如我们在四季度策略中所提到的，在钢铁业后期复苏的背景下，部分钢铁公司或因兼并重组后估值变动而存在投资机会，如杭钢股份、韶钢松山、包钢股份、广钢股份、柳钢股份、抚顺特钢等。

本文来自织梦

　　1.近期钢铁业政策面信息梳理1.1.“产能过剩已是不争的事实”9月17日，工信部透露意在加速推进我国钢铁企业兼并重组的《钢铁兼并重组条例》预计年内出台，但10月就出台的可能性不大，将为钢铁业的重组设立一些原则，明确各方责任。钢铁产业振兴规划中要求确定钢铁企业兼并重组的政策措施，比如妥善解决重组企业工作人员的安置、企业债务的处理、财税利益分配等。这些都会通过《条例》来体现。

　　9月30日，国务院公布抑制六大行业产能过剩详细政策；《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》指出，要充分利用当前市场倒逼机制，在减少或不增加产能的前提下，通过淘汰落后、联合重组和城市钢厂搬迁，加快结构调整和技术进步，推动钢铁工业实现由大到强的转变。不再核准和支持单纯新建、扩建产能的钢铁项目。其中提到：2011年底前，坚决淘汰400立方米及以下高炉、30吨及以下转炉和电炉，碳钢企业吨钢综合能耗应低于620千克标准煤，吨钢耗用新水量低于5吨，吨钢烟粉尘排放量低于1.0千克，吨钢二氧化硫排放量低于1.8千克，二次能源基本实现100%回收利用。

　　10月9日，中国证券报消息称，由工业和信息化部起草的《关于加快推进企业兼并重组的意见》近期有望出台。《意见》将激励商业银行加大对企业兼并重组的信贷支持，探索设立专门的并购基金，吸引社会资本支持企业兼并重组，并鼓励上市公司以股票为对价实施吸收合并、要约收购、购买资产等并购行为。

　　10月12日，工信部部长李毅中表示，目前在建钢铁专案年产能仍有5800万吨，而中国正制定关闭过时钢厂的具体政策，并将严格禁止违规钢厂。

　　10月13日，华尔街日报消息称，中国政府和钢铁行业人士正在研究年底前减轻中国钢铁企业税收负担的问题，据知情人士表示，根据计划，中国钢铁企业向中央政府的缴税将减少，而其中减少的部分税金流向地方政府。

　　10月15日，发改委产业协调司司长陈斌表示，目前中国粗钢产能接近全球的50%。2008年中国粗钢产量达到5亿吨，产能6.6亿吨，设备开工率约为76%。

　　有四分之一的粗钢产量需要通过直接或间接出口予以消费，产能过剩已是不争的事实。

　　1.2.政策触及利益问题，“产能过剩”情况将得到缓解淘汰落后产能有望得到实质执行国家一直希望能够通过淘汰落后产能抑制产能过剩，但是实际上只要能够盈利，无论是从地方政府角度，还是从企业本身都没有太大动力去淘汰落后产能。

　　而目前来看通过环境或其他条例加以规范的执行力度其实较小，中小钢厂的淘汰力度并不大。而且即使能够执行到位，钢厂甚至能够通过新建以替代落后产能，产能反而扩大，适得其反。9月30日指导意见较前数次政策更为细化，并且首次提到减少或不增加产能的前提下，淘汰落后产能。一定程度上抑制了钢厂通过淘汰小高炉而新增大高炉，淘汰落后产能反而产能增加的现象。

织梦好，好织梦

　　兼并重组加速，利于提升行业集中度国家的产业政策中多次提到要推动钢铁企业兼并重组，然而由于中央与地方，央企与民企，地方与地方之间的利益冲突，实际重组效果并不理想，甚至出现停滞。年内有望出台的《钢铁业兼并重组条例》已经考虑到人员、债务及利税的问题，触及利益冲突核心。如果条例中能够将这些问题解决，钢铁业重组活动将有望迅速推进，集中度也将快速提高。海外消息称，中国钢铁企业的税收或有国家和地方分成。暂且不论其真实性与否，最少表明中央已经明白问题的关键，并在着手解决。

　　新增产能增速将逐渐减缓从2004年以来一共出现两次钢铁行业的投资高潮，分别发生在2005和2008年。2007到2008年前期由于钢材价格高企，各大钢厂纷纷上项目扩建，而产能将会在2009-2010年逐渐释放。今年以来，钢铁业固定资产投资增速远比2008年温和，预计后续产能释放的压力将逐年减轻。

　　出口的复苏也将缓解国内过剩的供给最后，我们在“产能过剩”上加了引号，是因为如果仅仅考虑国内需求的话，中国钢铁行业的产能绝对过剩；但是考虑到目前海外需求非常低迷，如果世界经济复苏，出口量回升至往年水平，中国钢铁行业的产能过剩的程度就有所减轻了，甚至并不过剩。

　　1.3.投资建议

织梦好，好织梦

　　如我们在四季度策略中所提到的，在钢铁业后期复苏的背景下，部分钢铁公司或因兼并重组而存在投资机会，例如杭钢股份、韶钢松山、包钢股份、广钢股份、柳钢股份、抚顺特钢等。

(股歌小编：Sachiel)