建材行业：“双率”下调幅度加大提升建材盈利渐显

    1．事件

    2008年11月26日央行宣布从2008年11月27日起，再次下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点(此为1997年10月23日降息1.80个百分点以来最大降息幅度)，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。

    2．我们的分析与判断

    此次下调整体影响建材行业上市公司EPS的增加额0.0261元，EPS增加额超过0.06元的公司包括：中国玻纤（600176.SH）EPS的增加额0.074元，相对于2009EPS（E）2.13元，增幅为3.48%；华新水泥（600801.SH）EPS的增加额0.073元，相对于2009EPS（E）1.62元，增幅为4.49%；海螺水泥（600585.SH）EPS的增加额0.068元，相对于2009EPS（E）2.63元，增幅为2.57%；天山股份（000877.SZ）EPS的增加额0.061元，相对于2009EPS（E）0.97元，增幅为6.31%。

    再次下调贷款利率对建材企业业绩增加的影响逐渐显现。从2008年9月16日，我国开始进入利率下调通道，当时下调贷款利率0.27个百分点，对建材企业业绩增加的影响有限，整体影响建材行业上市公司EPS的增加额不超过0.027元。通过此次下调利率，利率下调幅度累计达到1.89个百分点，对建材企业的业绩提升效应逐渐体现：中国玻纤（600176.SH）相对于2009EPS（E）的增幅由0.87%累计提升到6.10%，华新水泥（600801.SH）相对于2009EPS（E）的增幅由1.12%累计提升到7.85%，海螺水泥（600585.SH）相对于2009EPS（E）的增幅由0.64%累计提升到4.50%；天山股份（000877.SZ）相对于2009EPS（E）的增幅由1.58%累计提升到11.04%。 dedecms.com

    3．投资建议

    随着融资环境的改善，建材行业经营成本的下降。特别是水泥行业在国家投资力度加大的背景下，其景气周期有望延长。继续维持对水泥行业“推荐”的投资评价。 

(股歌小编：Sachiel)