水泥行业：出现小幅回暖 局势还未明朗

    据国家统计局提供的数据,09年2月全国水泥产量8290万吨,同比大增42.5%,而1—2月累计产量1.59亿吨,同比增速达到17%,与1月-8.3%的同比增速相比,改善明显,但我们并不认为据此就能得出水泥需求已经出现强劲复苏的结论。

　　首先,2月和1—2月产量同比高增长是在去年较低的基数上取得的:受重大雪灾影响,08年2月水泥产量只有5958万吨,同比下降6.2%,环比下降27.9%,1—2月累计产量同比下降2.8%。

　　其次,中国建材信息总网统计的重点联系水泥企业情况并不乐观:261家企业2月产量2108万吨,同比增长21.29%,1—2月累计产量4425万吨,同比只增长5.28%,为03年以来（统计数据起点）的同期第二低增速（仅高于08年1—2月）。而1—2月重点联系企业累计销售水泥4172

　　万吨,仅同比增长5.77%。环比来看,2月全国水泥产量比1月增长9.4%,但重点联系企业2月产量比1月下降37.07%,出现较大的方向性差异。

　　重点联系水泥企业均为行业内优势企业,数量仅占全国水泥企业5%左右,但产量达到全国的大约30%。从历史来看,作为行业发展主力的重点企业产量增速普遍高于全国水平,但今年前两个月出现了很大的逆转,数据的不一致性对判断水泥行业的实际情况造成了困难。

　　从我们监测的各地水泥价格来看,情况也并不十分乐观:目前西北、西南地区水泥需求较旺,但价格基本稳定,没有出现大范围明显上涨;华东、华南地区今年以来受房地产和工业投资下滑以及天气的影响,价格持续下跌,3月能否企稳反弹还有待观察。 织梦内容管理系统

　　我们认为随着春节假期的结束、建筑施工项目的启动,2月以来水泥出现了预期之中的小幅回暖迹象,但全年依然面临供给过剩压力。在需求和价格出现明显向好迹象之前,维持对行业的“中性”评级。

(股歌小编：Sachiel)