建筑业：关注抗经济周期的细分行业龙头 荐4股

    市场关注点：

􀁺  宏观调控背景下，建筑行业08年上半年的运行情况如何？

􀁺  建筑行业哪些细分行业受宏观调控影响相对较小？

    本报告关注点：

􀁺  受宏观调控的影响，建筑行业景气度将有所下降，但仍然处于高位。

􀁺  建筑业上市公司08年上半年业绩表现良好，盈利能力基本稳定，成本费用率略有上升。

􀁺  铁路建设行业以及专业承包领域的优势公司受宏观调控的影响相对较小，增长前景相对明确。

    投资要点：

􀁺  受宏观调控影响，建筑业景气度将略有下降。由于目前通胀仍在高位，预计从紧的货币政策不会改变，因此未来FAI（全社会固定资产投资）增速将有所放缓。但FAI对GDP的贡献度持续增加以及灾后重建等因素的影响，宏观调控的力度将被部分减弱，因此未来FAI增速的降幅有限，整个建筑业总产值和利润增速也将小幅回落，行业景气度将略有下降。

􀁺  建筑板块业绩表现良好。08年上半年，建筑板块实现营业收入2,410亿元，同比增长20.5%，合计实现归属母公司所有者净利润50亿元，同比增长18.3%，实现摊薄每股收益0.112元；在上半年钢材、水泥等原材料价格上涨明显的情况下，建筑板块上市公司汇总的毛利率（10.73%）并未出现下滑，基本保持了稳定，成本费用率略有上升。 copyright dedecms

􀁺  投资机会。

    建议重点关注：1）铁路建设领域的龙头公司。铁路建设行业具备较强的抵抗宏观经济周期波动和当前的宏观调控的特性。建议继续关注实力雄厚、业绩成长预期明确的国有龙头企业，如中国中铁（601390 ）、中国铁建（601186）。

    2）专业承包领域的寡头公司。专业承包领域由于产品附加值大、行业集中度高而呈现寡头垄断的竞争格局。建议关注水泥工程服务领域的中材国际（600970）、海洋石油工程领域的海油工程（600583）等。

(股歌小编：Sachiel)