家电行业隐现向上拐点 后市或有阶段性机会

相对于其它行业板块而言，今年以来家电板块的累计升幅并不大，同时估值水平也处于市场均值以下。我们认为，在出口回暖，下游行业需求拉动、家电下乡等因素的作用下，家电行业有望迎来阶段性机会。

　　一、二季报情况好于平均值，家电行业有望出现向上拐点

　　相对于其它行业板块而言，今年以来家电板块的累计升幅并不大，同时估值水平也处于市场均值以下，区间分而在15-23倍之间。我们认为，家电行业的相对低估值与几方面因素有关：一方面家电行业是出口大户，出口占收入比例达20%或更多，因而受全球经济影响较大。另一方面是我国家电行业已进入成熟发展阶段，其成长性对投资者的吸引力不大。

　　但是，从上半年的经营情况来看，家电行业有转好的迹象，有望走出行业底点。从数据来看，上半年879家公司净利润环比增长幅度达到63％；相对而言，家电行业复苏的情况明显好于平均水平。已披露半年报的16家电器公司二季度营业总收入达到355亿元，与一季度的260.9亿元相比，增幅达到36%；合计净利润达到14.58亿元，与一季度的3.76亿元相比，增幅更是高达287%.

　　二、关注家电行业的催化剂

　　家电行业二季度盈利回升的背后，是一系列有利因素刺激的结果，例如内需拉动、外贸转好等。从数据来看，过去几个月消费品零售额同比增速均在15%以上，其中5 月份同比增长15.2%，6 月份同比增长15%，7月同比增长15.2%.从商品属性来看，房地产、汽车、以及家电均是大宗消费品，具有较强的拉动内需效果。从今年的内需政策来看，家电也是扶持的重点对象之一，如家电下乡、家电以旧换新政策、节能家电产品补贴等等。事实上，早在07年家电下乡就已成为试点，山东、河南、四川三省及青岛市便是最早的试范点。 内容来自dedecms

　　09年家电下乡试点扩大到全国后，取得的效果也是不错的，下乡家电的销售额由09 年2 月的13 亿元增至5 月的40 亿元，月均增长45%，尤其是近几个月来，家电销售出现了加速上升的势头。如1-6 月家电下乡产品销售金额162.3 亿元，而7月份已达到了120亿。从细分行业来看，洗衣机行业表现相对好一些，冰箱行业表现平稳，而彩电及空调行业则略低预期。

　　另外，家电行业与房地产密切相关，将受益于房地产回暖。数据显示今年前5个月房地产销量同比增长37%，其中多数城市前5个月累计销量已达08年全年销售的80%.外贸方面，上半年我国家用电子电器产品出口额322.26亿美元，同比下降10.88% ，明显好于同期出口-21.8%的水平。

　　综合而言，未来全球经济的复苏情况，将对家电行业的出口有重要的影响。而房地产行业回暖，将带动家电行业的需求；同时，从目前家电下乡的效果来看，农村市场是值得乐观的。

　　三、如何把握家电行业的机会

　　家电行业的机会可以从两个角度入手，一是行业龙头，在市场集中度不断提升的过程中行业龙头将是最大的受益者。二是家电下乡，从事平板电视、洗衣机、冰箱相关的公司，以及农村网络优势明显的公司，受益程度将大一些。 

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(股歌小编：admin)