方正证券晨会纪要（3月10日）

发布时间：2009-10-02 21:52来源：字号：大 中 小

　　A 股市场分析

　　两会开幕已近一周，市场原先憧憬的更大规模的经济刺激计划落空，使得A 股市场涨势受阻，出现回调迹象，周一沪综指报收2118.75 点，跌74.26 点或3.39%，深成指报收7946.79 点，下跌303.09 点或.67%，两市成交额共计1581.2 亿元，比上一个交易日略有缩小。。政策面依然是主导行情的因素之一，从政府工作报告内容来看，政府在经济刺激措施的结构上也有所转变，基建投资支出比重降低，而医疗、教育、保障性安居工程、自主创新等民生相关的支出比重提高，这将使得受前期刺激投资政策预期影响紧密的行业，例如钢铁、建材、机械等基建相关板块表现会相对弱势。而医疗、旅游、农业等投资增加的板块将值得市场去关注。

　　本周市场将把目光更多的聚焦经济数据，政府将陆续公布一些2 月份及1-2 月份合计的重要宏观数据并不乐观，我们认为可以比较确定的是出口受1 季度外围经济急剧下行的影响将大幅回落，消费和工业增加值也将呈惯性持续回落之势，以为着很多上市公司一季度的业绩还将不容乐观。中国国家统计局将于本周二公布2 月份的CPI 和PPI 数据。我们认为，2 月份CPI 通胀率将从1 月份的1.0%降至-1%左右，为自2002 年以来首次变为负值;同时，PPI 同比增幅可能从1 月份的-3.3%将进一步扩大。对于通缩压力的扩大也是打击市场的负面力量之一。另外证监会周末关于重启IPO 的消息也是市场心理面受压，加剧了市场的波动。

　　而年报方面，截至3 月6 日，两市共有209 家公司披露年报，其中ST 类29 家、非ST 类180 家，净利润下滑的公司有95 家，占比45.45%。分季度看，已公布年报上市公司季度净利润在2008 年三季度到四季度下滑明显。除采掘、交运设备、食品饮料、医药生物、公用事业、房地产、餐饮旅游外，其他行业2008年第四季度营业总收入在前三季度增长的基础上大幅下滑，出现负增长。年报数据较差都在意料之中，不排除上市公司有意做低2008 年利润，市场最主要是看一季报。近期市场出现大幅回调，原因之一正是上市公司2008 年业绩较2007 年出现明显回落。前期部分股票较大幅度的上涨，使其估值上的压力已经有所显现，成为市场上行所面临的阻力。

　　综合来看，随着两会的进行政策预期将不断减弱，如果政府没有超预期的政策出台的话，A 股市场将难以延续之前强势，在两会期间还是保持弱势震荡为主，前期涨幅过高的题材股也会面临继续调整。

　　(策略分析师 曹建能)

(股歌小编：Sachiel)