决定美元走势的核心因素

发布时间：2009-10-02 05:56来源：股歌网广州万隆字号：大 中 小

核心提示：决定美元走势的核心因素在于美国将如何围绕其碳排放体系的重塑其经济模式和全球贸易格局。但值得注意的是，这并不意味着美元名义汇率会直接走低，实际上，如何维护名义汇率稳定同时实现其战略目标，取决于美政府将选择何种技术手段。

　　一、决定美元走势的核心因素

　　我们认为，美元贬值对当前的美国经济和财政负担自然有诸多利好，比如减少实质上的财政赤字负担，利于出口等等。但决定美元的核心实际上可能是美政府将如何构造一个以碳排放体系为核心的新经济模式。由于此次金融危机彻底终结了美国以金融衍生为核心的透支消费从而刺激经济发展的时代，因此一个新的可持续增长模式无疑将成为唯一选择。而正如克林顿时代推出信息高速公路一样，目前美国政府如此积极的参与和应对全球变暖和节能减排就可以看出，其意图很显然是以此为基础重构经济增长基石。

　　如能实现全球大部分高技术产品按美国构造的碳排放标准进行贸易，对外可以按照美国的利益重新构造贸易体系格局，对内能够借助重塑一轮新的以碳排放为核心的政府投资拉动新兴行业发展的浪潮，很可能成为稳定和重新定位美国经济地位的关键性钥匙。

　　而这一个过程也跟美元走势有着密切的联系。 dedecms.com

　　一是美元实质性贬值导致高油价和大宗商品价格高企，这样一来传统的高消耗型产业必然受压，也就为新的低消耗产业诸如新能源、新材料发展拓开了空间。尤其是高油价为新型能源发展的初期奠定了宽松的环境，毕竟当前新能源的发展还受制于技术成本和规模等因素。

　　二是量化宽松政策必须维系，这不但是为了减少赤字和财政负担，更重要的是大量国家投资和国债发行本身也需要这样的环境。

　　因此，碳排放体系为核心之一的经济模式形成和美元贬值必然会形成一个相互强化和渐进的过程，驱动美国货币政策以其为中心转动。

　　二、名义汇率将维持稳定

　　但值得注意的是，切莫以为美国政府会放任美元名义汇率的持续贬值，这样就太小看其智慧和调控能力。实际上，美元相比其它主要货币的过度贬值后果也是堪忧的，最终可能导致美国陷入资金外流带来的实际利率高企和美元走贬两难境地。

　　因此，走贬是一个必然选择，但美政府将通过什么样的方式实现其目标，则破费思量。目前可看到的是，胁同欧日一同而非独自执行宽松量化的货币政策，实现名义汇率（即美元对欧元、美元对日元）的稳定，是一个现实可行的思路。这样做的好处在于，即实现了美元的实质性贬值，又能够维持名义汇率稳定从而确保国内资金不至于大量外流。

　　更何况，伯南克不但是格林斯潘时代宽松政策的继承者（格林斯潘时期是美联储成员之一），其连任也充分受益于祭出了宽松政策挽救美国经济于关键时刻。应该说，在宽松量化政策下充分尝到其甜头的伯南克，也确实容易"重蹈覆辙".

    三、保值商品名义价格仍可能上涨

　　虽美元名义汇率将维持稳定（即美元对欧元、日元等主要货币），美元指数的稳定性会掩盖其贬值的实质，但不能掩饰其实际购买力降低的趋势。或者更大范围说，将是全球主要货币实际购买力降低的趋势。考虑实际贬值压力，在经济复苏前景不明朗的时候，大宗商品尤其是黄金价格仍然值得关注。同时油价和铜价等等，在此背景下也都是易涨难跌，甚至会波及到农产品价格。

　　这反过来又加大了发展中国家传统制造行业复苏的难度，因此也正中美国下怀。从美国和主要发展中国家博弈的角度来看，这不妨也是一招遏制其弯道超车的好棋。 copyright dedecms

(股歌小编：admin)