04月15日研究机构晨会精华汇总

发布时间：2009-10-02 06:39来源：股歌网证券通字号：大 中 小

截至上午9点10分之前，部分券商的晨会报告要点：

　　海通证券 海通证券对全国房价企稳反弹进行了关注。分析认为，由于我国城市化进程还未结束，我们仍然看好长期的房地产市场。但目前，高房价制约了中国房地产市场的健康发展，存在调整的必要。目前的所谓需求回暖只是刚性需求的累积释放和货币投放引起的需求引起的，前者只是阶段性的，后一部分需求则要根据整体经济形势和未来预期而定。本就过高的房价和底部徘徊的经济形势使得这部分需求可能不如预期的那么大，总体上，我们认为，我国房地产价格上行动力不足，下行幅度则可能由于巨额货币投放而减小。

　　海通证券对市场的看法认为，刚刚过去的一季度，信贷总额创出4.58 万亿的天量，大量的货币真正进入实体经济的部分较少，更多的则停留在虚拟经济中。面对略有回暖但仍严峻的经济形势，管理层不敢轻言复苏，由此必将在货币宽松的道路上继续行走，这将奠定今后一段时间内流动性充裕的局面。市场似乎吃定了管理当局的这一软肋，疯狂做多几乎到了肆无忌惮，阶段性的泡沫不断累积。当前机构普遍预期全年信贷投放在7-9 万亿之间，即使此后的日子里信贷投放会有相对有所减弱，但庞大的存量依旧是资产泡沫化的强大推动力。在这场危机中，中国并未将重点放于治疗根本的结构失衡问题，而是迫于短期和政治压力选用了货币扩张主义，在实体经济艰难的去库存化过程中，庞大的货币滞留在金融市场里游戏，这是一个危险的泡沫游戏，但同时是一场充满诱惑力的财富游戏。在当前抗击衰退和增大就业等旗帜下，无人敢为超宽松的货币释放提出异议;聪明的市场似乎也正是看准了此点，宽松的资金面及其延续之预期成就了市场的多头。由此观之，市场的多方动能至少在短期内依然强大。

本文来自织梦

　　光大证券 光大证券对市场消息没有进行关注。

　　对市场总体走势，光大证券认为，在投资者预期经济修复的情况下，股指仍有惯性冲高动能，但随着A股市场估值中枢的不断提高，后期股指上冲的力度或将减弱，同时，深交所也在提醒投资者注意题材股的炒作风险，缺乏实质性政策和业绩支撑的个股将面临震荡回落。

　　国泰君安 国泰君安对消息面未作关注。

　　对于市场走势，国泰君安认为,类似地，我们给A 股市场也定义一个安全边际，但由于A 股市场的非理性，我们给予安全边际时或许不能从A 股股票的绝对价值上看，因为从A 股历史股价来看，它所能给予的分红回报可能是持续低于债券或是存款的，但我们可以通过统计历史上全部A 股及各行业的PE(每月计算一次，历史上都以当年年报的数据计算，是为了能与当前09 年PE值对应)做出其概率分布图，从而推算出某行业股票以当前估值水平买入后，股票估值提升/收缩的概率。从各个行业的当前预计09 年PE 和历史PE 分布图比较上看，多数行业的估值提升空间超过七成，部分行业超过八成，纺织服装、医药甚至接近九成，而估值提升空间较小的行业为有色(提升概率三成或收缩概率七成)、钢铁和电子(提升概率五成)、公用事业(提升概率不到四成)，因此从长操作波段的角度上来看，现在买入A 股安全边际仍是相当大的。但是，估值的提升总还是要有外在环境的配合，如果宏观经济的确触底反转，估值或也将就此反转提升，但如果宏观经济是W 型走势，则仍不排除未来估值有收缩的风险。

织梦好，好织梦

　　远东证券 远东证券对一季度我国GDP增速可能略高于6.0%进行了关注。远东证券分析认为，一季度经济增速仍将延续2007年四季度以来的下滑趋势，可能仅为6%左右，创下多年来的单季度增速新低。但是，由于各项经济数据表明经济已经出现回暖的势头，一季度可能成为本轮经济调整周期的低点。

　　对于市场走势，A股市场窄幅振荡，最终小幅走高，成交量略有减少。整体看市场强势格局不改，但随着市场重心不断上移，市场分歧也随之增加。影响今日的主要因素应该是前期市场传言的经济再刺激计划是否能否在今日兑现。同时在明后两个交易日，市场最关注的3月份和1季度的经济数据，如季度GDP和月度CPI和PPI等，即将公布。因此，以上几个因素都在潜移默化地影响着今日市场的走势，预计周三市场会窄幅振荡整理。操作建议：逢高减仓涨幅过大的板块并合理控制仓位。近期可关注板块：弱周期性板块，如消费类板块，包括商业百货、食品饮料和医药等;以及电信、公共事业等板块。

　　国元证券 国元证券对消息面未作关注。

　　对市场走势，国元证券指出，即将公布的一季度经济数据有可能给市场的做多情绪带来不小压力，同时值得警惕的是4月中下旬业绩差年报披露对市场带来的负面冲击。短线股指即使惯性冲高，但持续性不会太强。 dedecms.com

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