05月25日研究机构晨会精华汇总

发布时间：2009-10-02 06:39来源：股歌网证券通字号：大 中 小

截至上午9点10分之前，证券通总结的各研究机构当天最新观点如下：

　　海通证券 中国证券网消息中国证监会22 日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见，时间截止至6 月5 日。海通证券指出，新规取消了机构的资金优势，给予了散户更多的机会，对散户更加公平。这表明政策天平开始平衡，而不是倾向机构，可使散户从中受益。

　　海通证券对市场机会提示道，本周重点关注：一是关注A 股IPO 的动向。从历史走势来看，每次IPO 重启后二级市场第一反应就是下跌。跌幅的深度和持续的时间则各有不同，取决于前期下跌幅度、启动后新股发行的密度、发行数量以及当时的经济背景。此次若IPO 重启，对二级市场的影响会比较大，可能会对股市当前及未来半年内的供求关系产生较大的影响。建议投资人进一步保持谨慎操作。二是创业板IPO 规则征求意见稿已经结束，下一步市场关注的就是创业板IPO 开启的时间。这可能会对市场产生影响，重点关注这方面的消息动向。三是成交量的变化。如果继续缩量，则会影响大盘上攻动能，大盘会有一次技术性的再度下探动作，短线技术支撑位将在2500 点一线附近。四是热点与政策间变化。近阶段的热点一直围绕最新推出的政策而展开。随着时间的推移，“政策疲劳感”也在增强，这可能使得热点持续的时间进一步缩短，力度也将可能减弱，短线操作的难度也将较前期增加。 织梦好，好织梦

　　光大证券 光大证券对消息面未作关注。

　　对市场总体走势，光大证券认为，证监会22日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见，加快了投资者对新股恢复发行的预期。总体看，在经过前期上涨后，市场将消化所积累的获利盘。同时，考虑到恢复IPO节奏的加快，市场调整压力加大，做空动仍有进一步释放的过程，建议减仓操作。

　　国泰君安 证监会上周五晚间发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》，并公开征求社会意见，新股发行将向中小投资者倾斜，时间截至6月5日。国泰君安点评指出，新IPO发行制度将显著降低大机构打新收益，但将提升个人投资者的中签概率。

　　国泰君安对A股市场走势的评论认为，历史上，IPO重启后的一周往往都是下跌的，而重启后的一个月有80%的概率上涨。因此，不少投资者对IPO 重启后的市场比较乐观，认为是利空出尽，将能否极泰来。但我们认为本次重启后市场的走势将有所不同，因为：1、市场新增流动性不足应对大小非减持和大盘股的IPO;2、压力测试后，美国利好出尽，乐观情绪退潮，美股已经连续2周回落;3、信贷增速可能进一步滑落;4、估值仍高，扣除银行石化后全体上市公司静态PE高达41倍;5、经济刺激政策力度下降;6、房价上涨导致房地产销售环比有所下滑因此我们看到基本面、估值和流动性都不支持市场在下跌后立刻反弹，IPO 的重启加速了本来就在进行中的中期调整，在急跌后市场将进入数月的中期调整，IPO 的重启是第一个而不是最后一个利空，投资者切忌盲目抄底。在调整过程中，前期涨幅过大的中小盘股票和概念股的下跌压力最大。

　　银河证券 银河证券对IPO征求意见稿发表评论认为，IPO重启对市场的短期影响偏空，长期影响有利于市场健康发展。发行制度改革是证券市场制度建设的重要内容，从长期看有利于我国资本市场的长期健康发展。IPO重启对市场的短期影响而言，增加了股票供应数量，加大市场震荡在所难免。在市场自身上升动力减弱的背景下，IPO重启是促使股市运行趋势发生转变的重要催化剂，本轮反弹基本宣告结束，阶段性调整基本确立。

　　对于市场走势，银河证券认为，在风险显著大于收益的背景下，基本的投资策略就是防御，可兑现收益或回避涨幅较大的股票。对机构投资者而言，降低仓位是最重要的、最基本的，其次是结构调整、精选个股。结构调整的方向是行业发展趋势良好、估值较低、盈利快速改善的股票。对个人投资者而言，离场观望、暂时休养生息不失为一种明智选择。

　　兴业证券 兴业证券对IPO征求意见稿发表评论认为：IPO 重启正好为市场提供了歇一歇的机会。首先，IPO 重启的预期加强。其次，IPO 重启，将阶段性释放估值风险。去年10 月以来，多数小盘股已经积累了较高的估值风险。因此，成长性高、盈利模式新的公司上市之后，无疑将吸引部分投资者资金从小盘题材股流出。 内容来自dedecms

　　对于市场走势，兴业证券认为，09年行情并不会就此终结，三季度后期有望重启。首先，经济复苏、流动性充裕、政策红利的大前提并未改变。其次，整体估值泡沫不大，大盘股PE、中盘股PE 都低于历史均值，决定了指数回调空间有限。第三，2009 年宏观经济回暖和微观企业利润好转的不同步，流动性充裕和实体经济对资金的承接能力不匹配，以及通胀的预期，都决定了，2009 年趋势投资、主题投资盛行。

内容来自dedecms

(股歌小编：admin)