东北证券：南钢股份 钢铁主业整体上市 提升竞争力

　　投资要点：

　　上半年南钢股份（600282）实现营业收入110.98亿元，同比减少25.58%;实现营业利润5579.8万元，同比减少91.66%;实现净利润5556万元;同比减少89.48%。实现EPS为0.03元，其中一季度为0.01元，二季度为0.02元。

　　上半年，公司共生产生铁291.57万吨，同比增长7.93%;产粗钢264.86万吨，同比下降1.48%;产钢材213.52万吨，同比下降7.55%。

　　公司主要产品为棒材、带钢和中厚板。其中，中厚板是公司的主要利润来源。上半年，中厚板贡献了主营业务利润的60%。

　　由于中厚板价格反映的滞后性;上半年，中厚板价格是表现最差的品种之一。在其他钢材品种都出现大幅上涨背景下。下半年，中厚板价格有望补涨，这将有利于提升公司的业绩。..公司预通过收购集团相关钢铁主业资产实现整体上市。上市后，将明显减少与集团之间的关联交易;另外，还将增加线棒材和型材约150万吨;矿业公司还将提供80万吨的铁精粉。

　　我们预计公司09-11年每股收益为0.15、0.25、0.32元，对应动态市盈率为41、25、19倍。我们期待公司的整体上市将给公司未来的业绩带来改善，我们维持公司“谨慎推荐”评级。

(股歌小编：Sachiel)