东北证券：海正药业 业绩显著改善 下半年加速增长

　　2009年上半年，海正药业（600267）实现销售收入18.19亿元，同比增长15.76%，实现营业利润1.28亿元，同比增长10.56%，实现属于母公司的净利润1.07亿元，同比增长28.67%，每股收益0.24元，符合我们的预期。

　　上半年原料药业务的低迷是影响公司业绩增长的主要原因，原料药业务销售为5.5亿元，同比持平，制剂业务销售3.2亿元，增长20%左右，商业销售收入9.07亿元，但是毛利率下降，贡献利润减少。

　　上半年公司费用控制较好，抵消了工业销售收入增长放缓的不利因素，公司第二季度的增长明显快速第一季度，由于2008年下半年出口就已经开始下降，因此2009年下半年的增长还会好于第二季度。

　　公司有息负债依然沉重，但是增发获得批准将融资7亿元，缓解公司的财务压力。

　　公司的在建公司将会逐渐投产，在2010年就能够开始贡献销售收入和利润。

　　维持公司2009年和2010年每股收益0.57元和0.83元的业绩预测，预计2011年每股收益1.13元，维持推荐的评级。

(股歌小编：Sachiel)