汽车行业：乘用车复苏明显

　　二月份中国汽车市场产销量同比环比均出现久违的两位数正增长：

　　2月，中国汽车生产80.79万辆，环比增长22.96%，同比增长23.08%；销售82.76万辆，环比增长12.43%，同比增长24.72%。在汽车主要品种中，乘用车生产59.13万辆，环比增长12.66%，同比增长25.40%；销售60.73万辆，环比下降0.54%，同比增长24.23%。商用车生产21.66万辆，环比增长63.88%，同比增长17.17%；销售22.03万辆，环比增长75.54%，同比增长26.09%。

　　平滑春节效应，1至2月乘用车累计产销出现正增长，商用车负增长依旧，符合我们年初的预测：

　　1-2月，汽车产销146.49万辆和156.36万辆，产量同比下降1.16%，销量增长2.70%。乘用车产销111.62万辆和121.79万辆，同比增长3.29%和5.81%；商用车产销34.87万辆和34.57万辆，同比下降13.15%和6.94%。商用车由于利好政策相对于乘用车明显不足，2月产销虽然好于1月，但从1-2月累计情况看整体产销不仅低于行业水平，而且还有较大幅度的负增长。符合我们年前的策略报告预测。

　　销大于产，二月库存水平延续一月处于历史低位，库存补充需求导致销量延续高位：

　　2月全国汽车产销率达到102.43%，继续保持较高的产销率水平，行业库存33万辆创两年以来的新低。轿车和交叉型乘用车库存水平均出现较大幅度的下降。面对复杂多变的行业发展形势，行业企业及时调整生产节奏，企业库存得到充分释放。我们认为，当前汽车行业企业库存总量处于低位并且比较合理水平，短期库存补充效应导致企业的销量保持高位。 织梦好，好织梦

　　三月汽车开始下乡保证乘用车行业销量环比继续增长，但同比由于去年的高基数可能负增长：

　　三月份开始的汽车下乡将保证乘用车行业的微客销量大幅度增长，从而拉动三月份汽车的销量环比继续增长，但由于去年同期的高基数，同比可能负增长

　　乘用车企业的在手订单调研结果加强了三月份销售继续好转的信心：

　　我们调研了三家主要的轿车生产厂商，全部反应生产繁忙，手头订单充足，但由于原材料的瓶颈导致产量跟不上销量的增长，导致库存水平急剧下降。

　　上汽巩固了国内市场占有率第一的地位，市场份额增加了2个点：

　　1-2月，销量排名前十位的汽车生产企业依次是：上汽、一汽、东风、长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、比亚迪和吉利，分别销售32.95万辆、21.63万辆、19.58万辆、18.51万辆、14.05万辆、6.68万辆、5.73万辆、4.36万辆、4.24万辆和4.14万辆，上汽的市场占有率从去年的19%上升到21%，领先第二名7个点。

　　上海通用和大众销量同比负增长是由于去年的高基数，按08年上半年的基数它们可达60万的平均年销量，远高于09年盈利预测的51万预测，重点关注上海汽车。

(股歌小编：Sachiel)