国联证券：中国联通 差异化的营销策略符合预期

　　事件：

　　中国联通（600050）董事长常小兵在广西视察期间，指示3G营销须与2G有所区隔，要将数据业务和具有手机上网需求的人群作为目标客户，同时要求大胆探索建立适应3G发展的新体制新机制。

　　简评：

　　以上信息证实了我们在4月报告及5-6月的路演中的一个观点：中国联通和中国移动的资费结构及其它细节论证了中国联通必然以手机上网用户作为其3G业务的目标对象。本文将再作详细分析。

　　虽然，5月中国联通的新增用户数环比出现了显著的下降，扩大了与中国电信和中国移动的相对差距，这迫使中国联通加快3G放号的速度。但总得来看，“小不忍则乱大谋”，中国联通必然继续执行“谋定而后动”的战略：在网络覆盖没有完善、优化之前，不会进行大规模的放号推广。

　　市场的任何一次回调都是长线吸纳的机会，除非(从微观到宏观)：一，联通营销策略发生变化，产品推广从手机转向上网本或上网卡;二，移动TD产品或技术演进取得突破性进展(如TD-SCDMA HSUPA进入产业化阶段)，终端成熟并规模化;三，FTTX迅速推进，出现新的、可商业化的互联网业务模式;四，A/H溢(折)价理论及模型无效。

　　维持“强烈推荐”评级，目标价(长期)：12-19元。

织梦好，好织梦

(股歌小编：Sachiel)