化肥行业：关税下调兑现 行业销售景气升温 荐3股

发布时间：2009-10-03 00:00来源：字号：大 中 小

    主要观点：

　　一、关税下调利好细则出台

    经国务院批准，自2009年7月1日起，对部分产品的出口关税（包括暂定关税和特别关税）进行调整，其中，涉及化肥方面的是：

　　1、取消部分化肥及化肥原料的特别出口关税，主要包括黄磷、磷矿石、合成氨、磷酸、氯化铵、重过磷酸钙、二元复合肥等，共计27项产品。同时，对黄磷继续征收20%的出口关税，对其他磷、磷矿石继续征收10%-35%的出口暂定关税，对合成氨、磷酸、氯化铵、重过磷酸钙、二元复合肥等化肥产品（包括工业用化肥）统一征收10%的出口暂定关税。

　　2、调整尿素、磷酸一铵、磷酸二铵等3项化肥产品征收出口关税的淡、旺季时段，将尿素的淡季出口税率适用时间延长一个月，磷酸一铵、二铵的淡季出口税率适用时间延长一个半月。

　　我们认为，本次出口关税调整，既有扩大出口的内在考虑，更重要的是让整个行业由上半年的平淡迅速转换到景气状态。既可以在旺季保证国内需求得到满足，又可以在淡季促进企业出口，改善经营状况，将对化肥行业构成长期利好。

    二、行业销售景气升温

    1、尿素市场有望摆脱低迷

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    国际市场：尿素价格略显疲软，小颗粒散装尿素波罗的海地区为224-230美元，较上周跌8美元，尤日内231美元，阿拉伯海湾地区261美元。全球主要贸易港口成交量维持低水平。

　　国内市场：价格相应小幅下调至1680元/t，下跌30元。从市场的销售表现来看，经销商是有意清库，价格没有大幅上调的意愿。观望气氛较浓。

    2、磷铵市场走向平稳

    1）国际国内磷矿石价格平稳磷矿石国内外价格平稳，国际市场OCP出口印度的磷矿石CFR价格继续保持123美元/t；国内市场磷矿石（30％）价格仍然在340元/t。

　　统计资料显示，今年5月份中国磷矿石总产量为5,65万吨（折30%），与4月份相比增长了5.07%，比2008年同期增长了8.0%。1-5月份，中国累计生产磷矿石2204万吨（折30%），比2008年同期增长了0.8%。

    2）硫磺下半年价格或微幅上调温哥华硫磺FOB价格仍然维持在33美元，于上周持平；国内硫磺市场价也维持700元人民币价格水平。

　　由于国内硫磺库存已近200万吨，同时市场预计三季度海运价格会继续攀升，因此，国内进口商希望下半年硫磺进口价格下降，而中东方面涨价意愿强烈，未来价格走势值得关注。我们判断硫磺价格可能微幅上调至36美元/t左右。

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    3）黄磷价格维持国内黄磷（净磷）出厂价维持10800元/t。上周据称欧盟和美国准备在世界贸易组织(WTO)范围内采取联合行动来解决中国限制原材料出口的问题，这其中包括黄磷，受此影响，目前个别厂商报价已调高了300元/t。

    4）磷酸价格回落目前国内85％工业磷酸跌落至3600元。

    5）磷铵：国际价格小涨国际市场：本周波罗的海磷酸二铵价格为293USD/t，比上周提高15美元，一铵价格为315USD/t，上涨32美元。主要原因是前期限产效果显现，同时国际海运价格回暖所导致。

　　国内市场：价格平稳，随着出口关税下调预期的增强，国内价格有望回暖。

    继续看好有磷矿资源优势、热法制酸、成本不受硫酸影响、产品出口不受特别关税影响的云天化、兴发集团、澄星股份。

    3、盐湖钾肥下半年景气复苏

    硫酸钾：硫酸钾市场与上周无变化，硫酸钾的价格相对稳定，市场上进口硫酸钾的报价在3800元左右，国产硫酸钾的价格在3400-3500元左右工厂开工率仍然跟以前一样，没有生产的企业仍然没有开车计划。

    投资建议：

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　　评级未来十二个月内，化肥行业：有吸引力，继续维持化肥行业“有吸引力”评级。

(股歌小编：Sachiel)