下游用电需求回升持续性仍需观察

发布时间：2009-10-02 06:30来源：字号：大 中 小

　　2009 年1-5 月电力行业数据及动态点评报告，下游用电需求回升持续性仍需观察，具体分析如下： 

　　下游需求复苏尚未明显回暖，单旬发电数据的反复状况仍将持续。用电需求的回升主要得益于第二产业用电量同比降幅缓慢缩窄。但是在传统四大耗电行业：黑色冶炼、化工、有色冶炼、非金属矿物中，出现持续性好转的只有非金属矿物，黑色冶炼和有色冶炼在5 月出现同比降幅的明显缩窄，而化工行业则呈现相反的走势。 

　　电力总体供大于求，年内平均利用小时同比下降约10%。从当前水电的机组利用小时变化来看，今年前期的上游来水情况与上年基本持平；而火电机组受到下游用电需求不足、及水电挤压，机组利用小时仍旧是持续大幅下降。结合当前用电需求、及机组投产进度，2009 年全国机组全年平均累计利用小时同比下降500 小时仍是可能实现的。 

　　地区分化，总体用电需求复苏仍将是一个缓慢的过程。高能耗地区用电需求的复苏未来仍存在不确定性，需要视下游高能耗行业的供需变化进一步跟踪；而沿海地区当前的用电增速数据显示，至少在短期内出口外贸增速放缓的影响仍没有消除。在各地区中，云南省09 年火电机组在电煤供应宽松及水电发电量减少的背景下，持续回升的势头仍将延续。 

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　　行业投资策略：仍维持前期电力需求“在弱势反复中逐步复苏”的判断，行业整体评级仍为中性。在下游需求缓慢复苏的背景下，继续建议关注电网类公司。

(股歌小编：Sachiel)