暴跌之后是更健康的上涨

　　历史的重演：A股再现2007年2月27日“无厘头”暴跌。

　　A股历史不乏“无厘头”暴跌。在2007年2月27日，我们曾发布了一篇同名报告《暴跌之后是更健康的上涨》。2007年2月27日，上证综指下跌8.84%，成交量达当时的天量，2月28日市场即出现反弹。3月初市场重新回到原来的轨道。

　　A股本次下跌和227有相似之处，上证综指下跌5%，最低时跌幅接近8%，成交金额4290亿。暴跌前都经历了较长时间的连续快速上涨，没有像样的调整，投资者获利丰厚，普遍存在着担心调整的“焦躁”心情，出现自发的、集体性的恐慌。没有任何重要的属实的新闻来解释的，而当天加速市场下跌的各类谣言，后来也证明是自己吓自己的“鬼故事”。对调整担忧的集中释放，有利于行情的健康前行。

　　与227暴跌不同之处在于，在2点半附近上证综指下探3200点下方时，大量买盘涌入，A股即开始收复失地。可见，当前资金更加理性，并且对未来行情的基调仍然乐观。

　　双轮驱动后市震荡前行在08年10月份发布的09年度策略报告我们提出“3000点甚至更高”的目标已实现。当前，我们仍然战略性看多。上市公司业绩超预期和财富效应正反馈双轮驱动下，2009年下半年更高!

　　2009年上市公司业绩将大大超出市场预期。在2008年10月份发布的09年度策略报告我们预判2009年上市公司业绩将同比增长4.4%。现在，在兴业证券宏观“高增长低通胀”的经济新格局判断之下，我们大幅提高上市公司业绩预测，2009年上市公司业绩将同比增长28%!其一，经济复苏格局下，周期性行业利润波动大。 dedecms.com

　　其二，2008年四季度上市公司大幅计提的资产减值损失高达净利润的30%以上，奠定2009年业绩大幅增长的基础。

　　财富效应正反馈启动，有利于提升估值。首先，从政策大基调看，经济复苏基础巩固之前，宽松的流动性难逆转。虽然银监会对于固定资产贷款的监管，显示政策正在发生微调，这只是资金投向的微调，而非流动性总量的改变。第二，中国民众面对实际利率为负的压力，以及民众对于经济增长的预期更加乐观，将促使资金进一步活化;第三，经济尚不过热，中小企业经营依然困难，股市的财富效应仍将吸引更多的储蓄存款和其他产业资金。A股新开户数在巨大基础上继续提升，个人开户数增速超过机构和基金销售明显火爆，基金新开户数环比持续提升，都显示股市财富效应正反馈已经开始加速。

　　因此，考虑到上市公司09年业绩的提升，以及下半年有利于股市的宏观环境，和大行情的矫枉过正的特性，A股仍有提升空间。建议投资者乐观面对行情波动，继续逢低买入!

　　投资机会上，首先关注业绩弹性大、受益于经济回暖新阶段的行业，如金融(银行保险券商)、原材料(有色、钢铁)、工业品(化工、机械)、资源品(煤炭);第二，随着海外经济形势渐好转，关注航运、电子、轻工等与出口相关度高的行业。第三，主题投资继续聚焦并购重组，具体机会参考我们的《并购重组周报》。 织梦内容管理系统

(股歌小编：Sachiel)