商业零售板块强者恒强

　　上半年,我们统计的58家商业类上市公司合计实现营业收入1468亿元,比上年同期（同比）增长5.18％;实现净利润52亿元,同比增长12.57％;扣除非经常性损益后净利润为46亿元,同比增长8.78%。

　　我们测算了截至上半年零售板块和各业态滚动营业收入增速及滚动净利润增速。结果显示,商业板块滚动营业收入和净利润已经连续两个报告期出现回升。分业态来看,百货、家电零售业态收入和利润回升幅度更为明显,超市业态收入增幅相对较小。

　　上半年,百货业态综合毛利率为19.65%,同比下降约0.34个百分点,过多的打折促销压制了该业态毛利率水平;超市业态受制于CPI回落,毛利率也有所下滑。

　　不过,上半年行业整体费用控制得当,其中人力成本和财务支出压力显著减缓。

　　进入8月以来,A股市场出现大幅调整,商业板块表现出一定的防御性。我们认为,下半年行业整体收入和净利润增速仍将回升,市场的调整为价值投资者提供了介入商业板块的机会,未来商业零售板块将继续演绎强者恒强的格局。此外,2010年世博会的召开有望带动上海板块商业股成为投资热点,我们维持对行业“推荐”的评级。

　　重点推荐合肥百货（000417）、武汉中百（000759）、苏宁电器（002024）、豫园商城（600655）、百联股份（600631）。 dedecms.com

(股歌小编：Sachiel)