兴业证券：福耀玻璃 下半年业绩增长潜力强劲

　　投资要点事件：

　　2009年上半年公司实现营业收入25.47亿元，同比下降12.12%;实现净利润4.36亿元(扣除计提海南浮法出让减值前)，同比下降0.8%;扣除海南浮法出让减值准备2.15亿元后，实现净利润2.21亿元，同比下降了49.75%;扣除减值后实现每股收益为0.11元。

　　分业务来看，汽车玻璃实现营业收入21.13亿元，同比增长4.36%，浮法玻璃实现销售收入7.68亿元，同比下降37.73%。

　　点评：

　　公司业绩符合我们预期。公司上半年向中航三鑫折价出售了海南两条600T/D浮法玻璃生产线，导致了2.15亿元的减值准备，如果不考虑该减值因素，公司上半年净利润同比基本持平，业绩基本符合我们预期。

　　营业收入同比下降12.12%：4条浮法线停产导致浮法玻璃收入下降是主因，汽车玻璃收入则实现增长。

　　主要是由于08年有4条浮法玻璃生产线停产，大致少了4个多亿的收入，浮法玻璃收入同比下降了37.73%。

　　汽车玻璃收入同比增长4.36%，低于汽车行业约18%的销量增速，主要是由于：(1)随着成本的下降，今年整车厂压价;(2)今年低排量的车型配套较多;(3)由于汇率变动因素，导致今年出口收入少了1个多亿。

　　维持公司“强烈推荐”评级。我们维持公司09-11 年EPS 分别为0.44 元、0.68元、0.82 元的预测，如果不考虑出售海南浮法的减值，公司09 年经营EPS为0.55 元，目标价位15 元，维持公司“强烈推荐”评级。

内容来自dedecms

(股歌小编：Sachiel)