中信建投：拓邦电子 下调业绩预告 仍未高增长

    各产品表现不一

　　HID 产品在2008 年10 月、11 月受到一定影响，主要是由于这一时期，美元兑南美国家货币汇率(如巴西亚雷尔)出现大幅波动，这些国家均与拓邦电子采用美元结算。在汇率前景不明朗且带有预期的情况下，客户为了谋取利益最大化而降低了订单。

　　在12 月份汇率走势趋于明朗的情况下，订单又有所恢复。传统家电，包括电磁炉和微波炉的智能控制器受到的影响相对明显。但是该类产品的毛利率较低，其净利润占比相对于收入占比低不少，因而虽然该部分收入有下降，但是影响程度有限。

　　小家电产品的产销情况较好，保持了稳定的增长。该产品的客户具有一定特殊性。其最终客户是欧洲等地厂商，他们指定位于国内的代工企业采购拓邦电子的产品，包括电动工具、个人护理产品的智能控制板和开关电源控制器等，因而产品销售毛利率相对其他产品较高。另外拓邦电子这部分产品的市场份额较低，也是其销售能保持稳定增长的一个原因。

　　企业注重对现金流的管理

　　08 年前三季度拓邦电子存货、应收账款、经营性现金流状况好于行业内多数企业，在此报告期内存货同比增长12.97%，应收帐款同比增3.81%，经营活动产生的净现金流量也有明显上升。 

(股歌小编：Sachiel)