化肥行业：钾肥价格重归市场化 关注盐湖钾肥

发布时间：2009-10-02 06:22来源：字号：大 中 小

　　简评：

　　钾肥监管政策出台，钾肥价格重归市场化

　　国家发改委公布了新的钾肥价格管理政策，这是继2008年四月十五日.国家发展改革委关于加强氯化钾及复混肥价格监管的通知.及2009年一月二十四日.国家发展改革委、财政部关于改革化肥价格形成机制的通知.第三个关于钾肥价格管理的政策，08年钾肥政策是对生产企业钾肥出厂价提价要向发改委报批、备案，对进口氯化钾由发改委直接定价，企业按发改委核定的基准价格执行，不再上浮，下浮不限；1月份出台的化肥政策强调了继续对一般贸易进口钾肥价格实行适度监管；而新出台的钾肥价格管理政策，终于为争论已久钾肥管理政策划上了句号，钾肥价格按市场化运作，国家将加大对进口钾肥的监管，该项政策出台符合我们先前的判断。对国产钾肥出厂价格及边贸进口钾肥销售价格继续实行市场调节价，改变了以前钾肥生产企业的价格备案制度；而进口企业可以港口交货基准价格为基础，在上浮幅度3%、下浮不限的范围内制定具体港口交货价格，改变以前有发改委直接定价，同时给予一定上浮空间。

　　政策对进口和流通领域监管力度加大

　　该项政策改变了发改委以前对钾肥生产商、钾肥进口商和流通领域全面监管的方法，重点加强对进口商和流通领域的管理，说明政策制定者发现问题的本质，因为国内钾肥近70%依靠进口，国内钾肥价格主要由进口钾肥价格决定，而进口钾肥价格受国际钾肥价格影响;虽然国家对钾肥生产企业进行限价，但国内钾肥价格并未因此下降，因为钾肥生产企业按政府限价销售给流通企业，但流通企业是按市场价销售，经销商赚取了丰厚利润，国家对生产企业限价就形同虚设，这和08年国内尿素出厂最高限价是1725元/吨，而市场价则达到2500元/吨就是这个原因，其实限价是亏了生产企业，肥了流通企业，而下游农户根本就没享受到国家政策的优惠政策，因而国产钾肥出厂价格及边贸进口钾肥销售价格继续实行市场调节价是情理之中，关键的是对进口钾肥和流通领域的监管，因而把源头管理好，国内钾肥价格自然就顺畅了；对进口商管理更加严格，发改委要求一般贸易钾肥进口企业要在每月15日前将上月一般贸易进口钾肥到货量、进口成本、测算的港口交货基准价格、实际销售价格等情况以及每笔进口合同、关税缴款书、进口采购发票等有关凭证复印件报发改委备案；在每年1月30日前将上一年度进口钾肥到货量、主要销售对象、销售数量、销售价格以及库存量等情况报发改委备案；同时加强了对进口钾肥价格政策执行情况的监督检查力度。

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　　多方博弈，国内钾肥价格短期恐难下降

　　国际钾肥价格在供给下降和需求下降中博弈。国际钾肥巨头大幅减产，根据各家公司公布的数据，钾肥公司预计减产500万吨，减产幅度在10%左右，进而抵销下游需求的不足；同时国内钾肥进口商中农、中化和国际钾肥巨头存在博弈，07年库存钾肥500万吨，08年进口钾肥550万吨，产量330万吨，08年国内钾肥消费量700万吨，08年底国内钾肥库存680万吨，因而，09年国内钾肥供应不成问题，08年5月份后，国内钾肥进口商进口的钾肥价格较高，10月进口价703美元/吨，11月为686美元/吨，5月到11月进口的高价钾肥为290万吨，均价在683美元/吨，那么国内价格至少在4700元/吨，因而消耗高价钾肥成为国内进口商的主要问题，考虑国内需求和进口商因素，09年钾肥谈判预计会比较漫长，短期国内钾肥价格恐难下降，这也许是国家发改委对港口实际交货价格可以上浮3%的规定自2009年7月1日起实行的重要原因，发改委一方面是考虑国内的高价钾肥库存对企业的影响，另一方面是到7月份国内钾肥消耗完毕，而且新的钾肥谈判价格也会明朗。

　　投资建议：盐湖钾肥“增持”评级

　　发改委对钾肥生产企业实行市场调节价，也就意味着盐湖钾肥可以按市场价运作，由于钾肥价格后市不明朗，且国内钾肥报价比较混乱，现基本上在4100元/吨左右，而中农和中化报价在4700元/吨，我们预计盐湖钾肥09年销售均价在4000元/吨，盐湖钾肥合并重组有望成功，我们预计合并后公司业绩将达3.91元，按当前化工上市公司09年15倍的PE,还有很大空间，给予“增持”评级。

本文来自织梦

(股歌小编：Sachiel)