食品饮料：汇源将继续独行 维持增持评级

发布时间：2009-10-02 06:22来源：字号：大 中 小

　　事件：商务部日前发表公告，禁止可口可乐收购汇源，理由是违反了《反垄断法》

　　我们认为：这件事对于众多利益相关方都产生或多或少影响，总体来说，利大于弊

　　一、对于可口可乐来说，中国市场饮料业务拓展步伐放缓，

　　如果收购成功，可乐公司果汁业务在中国市场占有率将超过50%，产品价格控制力进一步提高；可口可乐公司在中国饮料市场的话语权大大增强。一举超越了同样在碳酸饮料市场上占重要地位的主要竞争对手百事可乐。本次收购没有成功，可乐公司在果汁业务拓展步伐将放缓。即使今后还可能采取收购方式扩张，但对方规模不会大，品牌整合效应也会弱很多。这也给百事公司进一步提高果汁业务在中国竞争实力留下空间。也给其他国际和国内饮料竞争对手留下竞争空间。

　　但鉴于可口可乐公司在全球具有广泛覆盖率。此次中国地区收购受阻，对于公司整体来说影响不大。可口可乐公司也表示今后也不会在收购汇源。

　　二、对于汇源来说影响更大

　　首先，积极意义讲，本次收购前前后后的经历，汇源的受关注程度空前提高，这无形中给汇源做了一次免费广告；汇源的品牌影响力会借此进一步上升，民族品牌的珍贵程度会得到进一步重视。而可口可乐的出价让汇源被明码标价一次，为今后再出售定了一个标准。

　　其次，从消极意义上讲，持股人套现计划落空。

　　第三，汇源12月内不会再有新的收购建议，汇源将考虑在没有收购情况汇源如何继续发展。尽管在中浓度果汁市场上占据大约半壁江山，但汇源的品牌效率还是比较低，不能像可口可乐那样，牢牢占据碳酸饮料市场同时，还将产品拓展到其它饮料品种。也不能像娃哈哈那样，将品牌宽度拓展到饮料和食品多个领域。这也是汇源发展的一个重大隐患。这是实际上也是中国饮料业的一个共性问题。靠单一拳头产品打出一片天地后，品牌的深度和广度拓展都会出现停滞。汇源如此、露露如此，新生代王老吉未来也面临着同样难题。因此本次收购成功与否，对汇源短期发展都不会产生实质性影响。关键是汇源自身问题的解决。

(股歌小编：Sachiel)