证券业：调整之后的券商股具有吸引力 关注5股

发布时间：2009-10-02 06:22来源：字号：大 中 小

    券商股近期调整幅度较大，反映了其高β值的特征

    近期随着股指回落，券商股也出现了一定调整，且调整幅度要大于沪深300指数，其中前期涨幅越大的股票跌幅越大，充分反映了券商股所具有高β值的特征。

　　扣除中信证券，券商股今年涨幅不小观察

    2009年初以来一直到7月28日，除中信证券外，其他各券商股都跑赢大盘，其中东北证券、西南证券、长江证券和国元证券涨幅靠前。而且这几个券商有个共同点：近期都有再融资计划。

　　中报显示券商业绩稳步增长，但业务格局未有大的改变

    除中信证券和国金证券外，各券商净利润都实现增长，涨幅较大的有光大、宏源和东北。中信证券因为投资收益下降、经纪业务表现乏力等原因。从环比来看，基本实现了正增长。从分业务来看，经纪业务对许多券商的业绩增长做出了较大贡献。

　　券商业绩未来保持平稳，期待新发展空间保持

    目前股指水平，随着限售股解禁，流通股市值将在2010年中增加40%左右，到2010年底增加70%左右。我们估算2010年日均股票成交量应在1650亿元-2850亿元之间，基准假设为2200亿元。

本文来自织梦

　　进入2季度大部分券商的的佣金率出现回升。2009年下半年基本可以稳定在2季度水平附近。券商的2010年经纪业务将增长5-10％左右。龙头券商如中信证券的经纪业务将有所回升，其他券商也将保持适度增长。

　　随着IPO放行和创业板设立，2009年将实现大约70亿元左右的股票承销收入。

　　券商目前发展空间仍然较为狭窄，融资融券、股指期货等业务仍未推出。我们期待这些新业务的推出以及放开队券商资产管理业务等诸多限制，能为券商未来的盈利模式提供新的途径。

　　经历前期调整后券商股具有一定吸引力

    目前经济复苏处于政策真空期，但货币政策近期也不可能大幅收紧。作为国民经济资源配置重要场所的证券市场仍将快速发展，成交量和承销额等将保持稳定增长。经历了前期下跌，大部分券商的估值在20-24倍PE之间，处于历史较低水平。

　　考虑券商业绩稳定增长、估值不高以及未来还有若干催化剂的因素，维持对行业以及对中信证券、海通证券、长江证券、宏源证券、东北证券的增持评级。

(股歌小编：Sachiel)