中信建投：国脉科技 受益电信运维行业的发展机遇

发布时间：2009-10-02 06:22来源：字号：大 中 小

　　外延式增长有望加快做大作强，迅速占领市场是公司的首要目标。公司将从内生式增长和外延式增长两方面入手。外延式增长将成为公司未来发展的重中之重。我们判断，与公司主营业务相关的电信服务企业均有可能成为公司的投资标的。

　　海峡学院：人才复用提高资源利用效率投资海峡学院是公司重大战略举措之一，公司计划将海峡学院建设成为公司人才的培训基地。短期来看，海峡学院是公司人才的培训基地，实现了公司和学校的优势互补;长期来看，教育、培训有望成为公司的利润增长点。

　　通信行业变革期带来发展机遇三大电信运营商竞争的加剧和3G网络的大规模建设给电信运维行业带来发展机遇，加之通信网络IP化、宽带化的发展趋势，我国电信运维行业已经迎来了大发展时期。公司作为从事高端运维业务的上市公司，无论从技术实力上还是资金上都具备较大优势，在电信运维市场大发展的背景下，公司业务有望取得快速发展，且增速有望超过行业平均水平。

　　公司核心竞争力包括：在高端电信服务市场具备较强竞争力;优异的服务性价比;服务全链条;综合服务能力强;与Juniper的强强联手;长期发展可持续;发展战略具备前瞻性。

　　盈利预测及投资建议自06年上市后，公司业务发展迅猛，市场份额不断提升，达到1.8%，仍有很大的上升空间。近年来，公司订单一直较为旺盛，虽然上半年公司利润仅增长了12.8%，但我们认为，下半年公司业务将继续保持快速增长，加之去年下半年利润基数偏低(奥运期间部分项目停工)，故09年业绩的高增长确定性强。

　　我们预测，公司09-11年EPS分别为0.46元、0.64元、0.82元，3年业绩复合增长率高达41.6%。考虑到公司的竞争实力和高成长性，我们给予公司一定的估值溢价，按09年35倍、10年25倍PE估值，目标价16.10元，上调评级至增持。

(股歌小编：Sachiel)