桂浩明：中国建筑买盘凶猛

发布时间：2009-10-25 01:21来源：上海证券报桂浩明字号：大 中 小

 
申银万国研究所市场研究总监桂浩明（资料图）
　　本周，中国建筑完成了它在A股市场上的IPO，由此也产生了一组与之相关的数据：冻结申购资金18000多亿元，在网上、网下各发行60亿股新股，发行后的市盈率达到51倍。这些数据虽然看上去很平淡，却是鲜活的，通过对它们的分析，可以发现很多非常有意思的市场信号。

　　首先，就18000多亿元的申购资金来说，表明了现在市场资金面仍然宽裕。自新股发行开闸以后，一直有人担心市场上是否有足够的资金来承接。事实上，申购新股的资金从4500多亿元增加到现在超过18000亿元，表明整个市场的资金潜力巨大。考虑到在中国建筑发行时，银行间市场还在同时发行260亿元的10年期国债，这就表明，参与申购中国建筑的18000多亿元资金，至少在很大程度上是来自于投资方的自有资金。过去，也有大盘股发行，但发行时回购利率大幅度飙升，银行间市场资金十分紧张。而这次，市场资金的稳定，对于行情发展的意义是显而易见的。

　　以往，新股发行时，网下部分的配售比例通常会高于网上的中签率，如果设置回拨机制，一般都是网下回拨给网上。而这次很奇怪，网上的初步中签率要明显高于网下的配售比例，回拨机制是网上向网下回拨，这在股票发行中安排了回拨机制以后还是第一次。这种局面的出现，至少表明了两点，一是现在机构投资者的资金特别充裕，而且它们对后市也相当乐观，因此在网下申购较网上申购更有优势的情况下，不惜股票锁定3个月，也要参与网下申购。二是由于感到新股中签率低，申购新股的综合收益可能不如直接在二级市场买股票，所以普通投资者的网上申购热情并不高。事实上，以中国建筑的发行价而言，与二级市场上同类股票是基本接轨的，并且大大超过了二级市场的平均估值水平，因此有相当一部分资金对申购新股兴趣索然。 本文来自织梦

　　中国建筑尽管发行后的市盈率超过50倍，但还是受到了比较热烈的追捧，只能说明一点，市场对新股仍然有着很高的热情。在向众多机构投资者询价过程中所得到的发行价无疑也表明，机构对经济发展的预期以及股市行情的走势，存在着非常乐观的判断：以50多倍的市盈率来认购，如果不看好后市，显然是不可能的。也许有人会说，2007年的时候，有些大盘股的发行市盈率还要高，结果到后来大盘跌了，股票也破发。但有了这样的教训，机构仍然敢以很高的价格来申购，说明它们对后市不是一般地看好。

　　一个高价发行的新股，受到了各路资金的追捧，并且是有很多资金愿意将它锁定一段时间，同时其发行又没有导致资金从二级市场向一级市场的大搬家……应该承认，在这里资金供应的充分，以及资金持有人对后市的乐观，是一个关键的因素。简单来说，就是买盘凶猛。

(股歌小编：Sachiel)