桂浩明：不会再有单边下跌

发布时间：2009-10-25 01:21来源：上海证券报桂浩明字号：大 中 小

 
申银万国研究所市场研究总监桂浩明（资料图）
    如果说在年初的时候，没有人会想到今年股市在半年多时间内实现股指翻番，那么在年中的时候，也不会有人想到大盘可以在短短的半个多月时间内，一下子跌去近两成。客观而言，对于股指曾经的上涨，人们找到了不少理由；但面对下跌，却感到了极大的困惑。毕竟，很难想象是哪个因素导致近期股指的持续暴跌。也许，从操作层面上讲，这恰恰反映了市场恐慌。

　　不过当人们冷静下来时，应该会发现恐慌是没有多少道理的。举个简单的例子，7月份新增信贷3559亿元，大家感到增加得少了，同比、环比都在下降，所以担忧起宏观政策执行以及未来经济形势。但是，如果在8月份新增信贷规模回升了呢（这应该是大概率事件）？现在的这些担忧会不会烟消云散？

　　以单月数据的变化来作为对趋势判断的依据，这本身就是不合理的，而在这基础上全面看空股市，施行恐慌性的卖出策略，就更有问题了。不是说这次股市调整没有合理性，事实上前期涨得太多，也太快，这本身就决定了调整的必然性。经济形势没有预期那么好，这也要求股市展开适当调整。但是，当这种调整超越了一定的限度，并且以某种颇为极端形式表现出来时，实际上是过头了，需要矫枉过正。 dedecms.com

　　现在看来，本周二市场的确表现出了对前期恐慌性下跌进行矫正的迹象。周二市场运行环境并不好，不但隔夜海外股市下跌，而且境内市场又继续维持较大的扩容压力，基金销售遭冷遇的报道也见诸报端。但值得注意的是，即便是在这样的环境下，股市也只是小幅低开，并且随后就展开反弹。尽管就上午的市场走势来说，做空能量似乎还是占了上风，但动能不断被削弱；而这也就有了下午大盘逐波反弹，沪市还顺势收复了2900点。在这过程中，钢铁板块的表现是相对抢眼的，铁矿石中国定价模式取得了某种“成功”消息，对相关上市公司构成了一定的正面影响，于是演化成为激发该板块集体上行的一个动力。另外，当天具有重组、注资以及产业整合预期的上市公司，股价表现也明显强于大盘，这表明还是有相当一部分市场力量，即便在股市走势还不太明朗的背景下，仍然有着强烈的操作愿望，并且是在积极地进行操作。当这类股票多了，不但市场上行情会比较活跃，同时也将激发起强烈的财富效应，为股市的再度走好提供条件。

　　事实上，今年年初时股市也有过一次大幅下跌，一度也让投资者感到恐慌，以为全年行情到此结束，但随着一些题材股活跃，市场再现财富效应，投资者入市信心提升，不久以后股市就再度走强。当然，现在的情况和当时是不同的，但不管怎么说，当题材股开始活跃时，至少也表明投资者已经告别了恐慌，后市也不太可能再单边下跌了。

本文来自织梦

　　考虑到这次下跌行情的特点，特别是现在除了大盘超跌这一点外，也很难找寻出能够支持股市快速强劲反弹的契机，因此预期接下去大盘会对前期的超跌走势慢慢进行修复，但不会出现报复性反弹格局。对投资者来说，周二的行情已经能够让其走出恐慌，进一步说，这也是市场回归理性的开始。假如说连续暴跌是非理性的，那么也应该承认在此之前连续大幅上涨也同样存在不够理性的一面。短线上，沪指可能会在2800点-3000点整理一段时间，这个时候会出现有一定力度的个股行情，但大盘缺乏整体上行的能量。作为投资者，此刻在操作上还是要强调谨慎，有时候最为理性的操作可能就是观望，而非在情况不明时擅自行动。

(股歌小编：Sachiel)