侯宁：股市泡沫刚开始破裂 “涨十跌百”毫不为过

发布时间：2009-10-25 01:59来源：证券时报侯宁字号：大 中 小

    7.29伊始，股市连续暴挫。都有人又高呼“救市”了，所以言其“涨十跌百”毫不为过。

　　耐人寻味的倒是，中国股市从6124至今的多数时间里，只要跌，便有“救市”声不绝于耳。有人将其归结为中国股市缺乏做空机制，而我以为实际的背景是，当年的泡泡在高位忽悠进来太多的“中产阶级”甚至借钱贷款炒股的“借产阶级”，4000点以下，输家已成为大多数。 

　　当然，从一个较长的周期看，80%-90%的二级市场参与者都必然是输家，这是铁律。因为假以时日来衡量，即便是以历史涮走了多数股民而催生了的各色信托基金，其跑赢大市的“股神”比例其实也低得出奇。这才有了投资界的那句笑谈：你想在虚拟投资领域发一笔小财的秘诀，便是你首先在开始就发一笔大财。 

　　形象地说，这便是所谓“一将功成万骨枯”，有历史的“老外”吃尽了“枯”头，这才少了股民，多了基金；而颇具特色的是，这两三年来，中国几乎所有入市的股民都觉得自己可以做那“一将”，因而只要股市一涨，开户数便成倍增加，且个个眉飞色舞。其中，实在没胆没精力当股民的，也至少要混个“基民”当当，一心以为“基民”比股民要稳当些。 

    岂不知，国内的基金大多无任何信托责任，赔赚与提成营收压根就没多大关系，所以耍起基民的钱来比玩自己的还顺手。拿本次7.29下跌以来的行情为例，社保等逃顶了，套住的便又是基金及其背后的基民，且事到如今，多数基金经理们还在“一致看多”。说好听点，这叫“做多不懈”，说难听点，这不过是拿老百姓的钱制造泡泡而已。只不过，基金做多历来是勇毅无比的，所以即使制造出什么恶泡泡，最终埋单的还是老百姓--基民、股民而已。 

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　　在这方面，楼市“地王”频生的现象背后，其本质也是一样的。拿国企来说，虽然在天量信贷的背景下其上半年的利润还是减了，但这并不妨碍“中化方兴们”带头当地王。这底气，无非还是来自银行授信。比如它买广渠路15号地40.6亿称王，背后便有工行总额达45亿元的意向授信额度，而银行的钱，源头上自然都是老百姓的，不花白不花。 

　　其实，“房奴”背后的透支银两不也是老百姓的钱么？房地产商及有关政策鼓励大家在泡沫时代买房，无非是拿老百姓的钱抬高房价，再忽悠老百姓来埋单罢了。他们，也是“借产阶级”！ 

    此间，时代发展了，忽悠的手段自然也有不同。有向银行要间接“授信”的，便有向股市直接融资的，所以“中化方兴们”之外，便有富力地产、万科、保利、金地等过一把“地王”瘾之后再拿这些拍来的“地王资产”做抵押向股市的“再融资”。反正，无论是增发还是配售，埋单的便又成了老百姓了。 

　　就这样，银行、股市联动，在老百姓的银子源源不断地供给之下，“地价”与“股价”也互相攀比着，推拉着，直到有一天，老百姓觉醒了或者没钱了，泡沫最后破灭。 

　　这不，进入8月，不仅股市步入了崩跌式大调整，就连楼市，不也开始“加进出货”了么？18日,摩根士丹利以24.5亿元的低价将所持有的上海东海广场一期的全部股本转售给SOHO中国,而李嘉诚旗下的四季雅苑也正在部署大规模的“推广”计划…… 

　　山雨欲来风满楼啊，人大呼吁政策修正的声音越来越坚定了，这只是恶泡破裂的开始征兆。

(股歌小编：Sachiel)