敏感区域 四大因素左右大盘

发布时间：2009-10-25 02:34来源：广州万隆凌学文字号：大 中 小

　　提示：受经济好转与潜在通胀预期的推动，本周深沪大盘呈现加速上攻的态势，深沪股指一周涨幅分别达到5.32%和4.5%;其中上证综合指数以跳空方式突破前期高位阻力，一举攻克2700点关口，并一度逼近2800点整数大关。不过从周五冲高回调的走势来看，尽管盘中股指继续刷新行情新高，但随着IPO正式重启的临近和板块个股走势的分化，大盘继续上行的阻力逐渐增大……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受经济好转与潜在通胀预期的推动，本周深沪大盘呈现加速上攻的态势，深沪股指一周涨幅分别达到5.32%和4.5%;其中上证综合指数以跳空方式突破前期高位阻力，一举攻克2700点关口，并一度逼近2800点整数大关。不过从周五冲高回调的走势来看，尽管盘中股指继续刷新行情新高，但随着IPO正式重启的临近和板块个股走势的分化，大盘继续上行的阻力逐渐增大。

　　从本周的热点表现来看，经济复苏受益的金融地产、有色等资源型行业以及上游的钢铁等原材料行业都有突出表现。而在经济好转的预期推动下，伴随通胀预期的强化和美元的持续贬值，部分主力资金认为"资源为王"的时代可能重新来临，拥有资源优势的上市企业或面临新的价值重估机会;与此同时，部分贵金属如黄金等赖以其较强的金融属性也受到了主力资金的大力追捧。 copyright dedecms

　　从经济复苏和通胀预期的角度来看，市场普遍认同可以依据经济复苏的顺序来选择投资品种，主要包括金融服务、地产、汽车、家电、通信服务可能率先改善;其次与民生和基础设施相关的铁路、生物医药等行业，以及上游企业的钢铁、煤炭、石油、有色金属等板块也将随之受益。实际上，从本周市场的热点表现来看，无论是煤炭、有色金属等资源型行业的走强，还是金融地产、钢铁水泥等板块的活跃，都显示在经济好转和未来通胀预期的驱动下，主力资金围绕扩大内需政策效应的进一步发酵以及对相关投资机会的挖掘仍将进一步深入。

　　不过从短期大盘走势来看，大盘突破后的技术回抽确认和向上跳空缺口都对短期股指运行形成下拉作用，从而加大了短期股指的回调压力。值得提醒的是，随着大盘的持续攀升，后市上行阻力将逐渐增大，而潜在隐忧对大盘运行也将带来诸多变数。

　　一方面，从估值角度来看，A股PB的历史均值为3.4倍，而截至目前，沪深300PB为3.02倍，上海市场PB为3.03倍，而深圳市场PB为3.73倍，除非上市公司盈利明显好转，否则市场估值继续提升的空间就受到抑制。

　　其次，证监会5月22日发布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》于6月5日结束征求意见。根据计划，《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》正式发布之后，即会安排新股发行。IPO的正式重启对市场供求关系带来的短期冲击可能加剧股指波动，其对市场承接力度的考验也有待进一步观察。 本文来自织梦

　　再次，基金潜在赎回压力对大盘冲击不可忽视。据了解，二季度以来，不少基金出现了净赎回，尤其是在市场出现调整迹象的某些时点，偏股型基金集体出现了净赎回现象。随着指数逐步进入敏感区域，基金潜在的赎回压力对大盘的负面影响值得关注。

　　此外，五月份一系列经济数据的披露由于市场不同的解读也可能引发多空分歧而加大股指波动。

　　[风险提示与策略]

　　统计显示，本周市场到期央票840亿元，到期正回购800亿元，在周二及周四的800亿元正回购和800亿元央票发行后，本周市场共计净投放资金40亿元，为公开市场连续第三周净投放。之前两周市场净投放资金量分别为630亿元和800亿元。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 工业和信息化部4日公布的《船舶工业调整和振兴规划实施细则》提出，力争2011年造船产量达到5000万吨;加大生产经营信贷融资支持，支持符合条件的船舶企业上市和发行债券，加快建立船舶产业投资基金。

　　2、财政部4日消息，截至5月31日，中央财政已累计下达2009年中央政府公共投资预算5620亿元，占全年预算数9080亿元的61.9%.其中，保障性住房建设资金427亿元，农村基础设施及农村民生工程建设资金1381亿元，铁路、公路、机场和港口等重大基础设施建设资金1635亿元，医疗卫生教育文化等社会事业建设资金442亿元，节能减排和生态建设资金278亿元，支持企业自主创新、技术改造及服务业发展资金412亿元。 织梦内容管理系统

　　3、中国互联网络信息中心(CNNIC)6月4日发布的《中国域名产业报告》显示，我国域名相关产业规模超过42亿元，从业人数超过了10万人。经过十余年的发展，我国的域名产业已经初具规模，在国际互联网领域异军突起。

　　4、下周将有34只个股的42.85亿股限售股解禁，解禁市值约397.76亿元。

　　[今日市况]

　　周五深沪大盘在刷新本轮行情新高后双双呈现冲高小幅调整的态势，深沪股指分别微跌0.62%和0.48%，全天合计成交约2378.68亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2783.86点高开，在黄金、酿酒食品、生物以及部分重组股等热点带动下盘中最高冲高至2791.65点，尾市出现一定回落，最终报收2753.89点。深成指在创出10817.04点的行情新高后相应出现一定回落。

　　从盘面情况看，两市个股走势出现一定分化，逾半数个股下跌，其中上海市场涨跌家数比例为373：530，深圳市场涨跌家数比例为324：460.涨幅榜方面，成城股份、三佳科技、华东电脑、恒顺醋业、东方银星、中航地产等23只个股涨停，另外有一批ST个股涨停。从板块风格来看，黄金、酿酒板块位居涨幅前列;另外受到《船舶工业振兴规划细则》公布和国务院办公厅发布《促进生物产业加快发展的若干政策》的消息刺激，船舶制造板块和生物医药板块也有所表现。此外，农林牧渔、造纸等板块也有一定表现。

织梦好，好织梦

　　周五，上证综合指数以2783.86点开盘，最高2791.65点，最低2750.38点，报收2753.89点，下跌13.35点，跌幅0.48%，成交1562.08亿;深成指开盘10763.51点，最高10817.04点，最低10655.35点，收盘10667.11点，下跌66.61点，跌幅0.62%，成交816.60亿。

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    下周可能出现行情转折点？

　　核心提示：

　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，投机情绪很难在短时间内再现另一个高峰，下周指数延续本周后段的调整之势，有回补本周一2632点缺口的可能，下周会否出现行情转折点有待观察。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，未来一段时间投机情绪回落，股价将回到相对理性的估值区间，指数有较长的调整期。

　　正文(预期和行为分析部份)：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手： dedecms.com

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　1、国务院发布促进生物产业加快发展的若干政策。

　　信息点睛：华兰生物(题材，行情)受"公司研制HINI流感疫苗成功"消息刺激涨停板，然而涨停板股票领头，加上利好政策消息刺激，居然没有推动生物制药板块走热。当天走好的板块其一是热门的黄金股，其二是滞涨的酿酒食品和农业板块，从盘面特征看，一向积极敏锐投机者对利好消息反应迟钝，反倒是后知后觉者开始活跃，表明先入者已经开始了撤离行程，行情进入尾声阶段。

　　二、交易者行为

　　产业资本：大小非们为了实现高价套现的利益目标将在较长时间内与其利益结盟者共同做多，是主导市场的力量;当二级市场股价显著高于产业重置成本时，才有可能出现较大规模的产业资本撤离现象，股市经过7个月的反弹后多数个股股价翻番，从估值角度看已不便宜，不排除部份产业资本未来几个月有撤离打算。

　　基金：一轮大反弹行情走过了6个多月，基金业绩分化明显，基本上，08年起坚持重仓的基金在这轮反弹行情中得到了较好回报，而那些没有及时扭转大熊市思维的基金因仓位配置偏低而收益落后，比较业绩压力将迫使部份基金义无反顾地投身到行情中来，即使在确定是后知后觉的情况下。近期传统蓝筹板块纷纷大幅上涨，除了大宗商品价格上涨以及经济复苏预期影响外，部份仓位较低的基金回补仓位是其中的主要推动力。然而，低仓位基金回补仓位的空间毕竟不大，而跟风者在当前市场气氛中也不会有过度追高的热情，这决定了传统蓝筹板块整体升幅不会很大，与07年下半年蓝筹股行情不可同日而语。事实上，从盘面情况看，近期各板块都没有持续一周以上的行情，而是以一到两天换一个热点的方式轮涨，这种盘面现象也与07年不一样，盘面现象说明了其中的多头推动力远远不如07年。预计后市基金做多潜力有限，重仓基金逢高减磅的情况下，6月份基金阶段行为偏空。 织梦内容管理系统

　　投机机构和散户：本周指数走势先扬后抑，一批涨幅较大的个股先于指数筑成头部，表明有部份资金获利抽离;周五盘面特征显示一向积极敏锐投机者对利好消息反应迟钝，反倒是后知后觉者开始活跃，上述现象往往出现在行情的尾声阶段。当前投机机构和散户情绪走势符合市场筑顶条件，何时见顶的疑问在于累计了两个季度的上涨惯性还能支持市场走多远。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为108，上证指数本周一跳空上涨，前三个交易日呈现强势，后两个交易日震荡走弱，全周呈先扬后抑之势。投机情绪很难在短时间内再现另一个高峰，下周指数可能延续本周后段的调整之势，有回补本周一2632点缺口的可能，下周会否出现行情转折点有待观察。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，但实体经济远远没有想象中那么乐观，上市公司业绩将会令投资者预期大幅修正，在投机情绪回落的时候，股价将回到相对理性的估值区间，指数将有较长的调整期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的"并购概念"行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据"万隆预期行为分析模型"计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。（广州万隆）

(股歌小编：Sachiel)