政策微调预期如何影响机构行为

发布时间：2009-10-25 02:34来源：广州万隆凌学文字号：大 中 小

    提要：尽管本周股指接连创出新高，但考虑到股指持续上行动力已有所减弱和深强沪弱的分化局面，预计后市大盘运行阻力将逐渐增大。流动性的收紧预期不可避免地对机构行为产生一定的约束，最终将制约后市行情的发展空间。操作上应注意……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受外围股市下跌、政策微调预期等因素拖累，本周深沪大盘冲高震荡，一周涨幅分别为3.65%和0.83%;其中深成指本周表现明显领先于沪指，接连刷新本轮行情新高，强势运行特征明显。从周K线来看，深沪大盘已形成“4连阳”的K线组合;不过值得提醒的是，尽管本周股指接连创出新高，但考虑到股指持续上行动力已有所减弱和深强沪弱的分化局面，预计后市大盘运行阻力将逐渐增大。

　　值得投资者关注的是，本周央行打破惯例，在7月8日提前披露了6月份存贷款数据：金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元。至此，上半年人民币新增贷款达到7.37万亿元，创下历史同期最高增量纪录。央行同时宣布，在时隔7个月之后，重新开始发行一年期央行票据。央行已于9日发行第二十四期、第二十五期央票。其中前者为3个月期限，发量为500亿元，后者为1年期，发行量为500亿元。市场普遍认为，公开市场操作是观察货币政策动向的最直接指标，1年期央票的重新发行直接表明了央行“微调”货币政策的态度。

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　　而货币政策方向将直接影响市场流动性，进而对行情趋势产生重要影响。由于央行公开市场操作具有很强的导向性意义，在利率水平上行、资金回笼力度加大的背景下，对流动性的总体影响是偏负面的。有专家认为，货币政策微调已经开始，尽管未来阶段适度宽松货币政策的主基调没有根本改变，但是监管机构将会加大微调的力度。目前微调的方向比较明确，就是适度收缩流动性。而流动性的收紧预期不可避免地对机构行为产生一定的约束，最终将制约后市行情的发展空间。

　　从本周的热点表现来看，受流动性适度收紧和巨额信贷投放可能导致银行不良资产上升等影响，银行板块展开大幅波动并反复震荡走弱，对股指运行和市场人气都造成一定的负面冲击。作为市场主流板块之一，银行板块的后市表现值得密切跟踪。

　　不过，在银行板块走弱的同时，一些中报业绩预期较好或二季度盈利明显好转的行业和个股表现较为突出，例如券商、汽车、家电、酿酒、钢铁、化工以及航天军工板块等。其中，券商、酿酒以及飞机制造板块整体涨幅均超过10%，分别达到11.17%、10.68%和10.25%。

　　在近日的文章中本栏多次强调，在积极政策、宽松流动性以及经济持续好转等利好驱动下，本轮最大涨幅高达88.59%的上升行情使得市场整体估值水平得到明显提升。考虑到未来行情的发展和股价上涨的动力将更多依赖于微观上市公司层面的业绩改善和业绩增长，同时，随着中报业绩的披露，预计主力资金围绕中报业绩而展开的机会挖掘将成为近阶段市场的主要亮点所在，业绩超预期增长或行业景气出现拐点的滞涨板块和个股将更容易受到主力资金的追捧。因此操作上投资者应重点挖掘业绩超预期或者盈利明显好转的品种，而对于没有业绩支撑且基本面没有实质性改善预期的品种应注意回避。 织梦内容管理系统

　　[风险提示与策略]

　　本周四(7月9日)，中国人民银行在公开市场操作中发行了500亿元3月期央票和500亿元1年期央票。当日操作情况显示，当日央行发行1年期和3个月期央票各人民币500亿元，1年期和3个月期央票的中标收益率分别为1.5022%和1.0456%。统计数据显示，本周公开市场到期央票及正回购2600亿元，央行通过公开市场净回笼资金100亿元。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 第一份2009年上市公司中报10日闪亮登场。华东数控(002248)的中报显示，上半年实现营业收入24336.49万元，同比增长23.14%;实现净利润4043.22万元，同比增长108.13%，每股收益0.34元。公司预计，1-9月份实现净利润将同比增长100%-130%。统计显示，在已预告半年报业绩变动幅度的661家公司中，有416家上市公司二季度业绩环比一季度出现增长，占已预告公司总数的63%。这些公司大多来自地产、商业、金融、餐饮、生物制药、IT等相关行业。

　　2、 财政部9日消息，作为我国财政体制改革的一项重要内容，“省直管县”财政改革将在2012年底前在我国除民族自治地区以外全面推行，近期首先将粮食、油料、棉花、生猪生产大县全部纳入改革范围。实行省直接管理县财政改革，就是在政府间收支划分、转移支付、资金往来、预决算、年终结算等方面，实现省财政与市、县财政直接联系，开展相关业务工作。

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　　3、 国家统计局9日公布的数据显示，二季度全国企业景气指数为115.9，近四个季度以来首度止跌回升，比一季度回升10.3点。其中，上市公司景气指数为125.8，比一季度提高14.1点。另外，国家统计局同日公布，二季度企业家信心指数为110.2，比一季度回升9.1点。企业家信心的回升，反映了经济走势的向好，预示着未来企业投资将有所增加。

　　4、 今年以来，包括中铝、五矿、华菱钢铁集团、中国有色等企业都在谋求收购海外公司的大量矿产资源，其中五矿达成了对OZ的收购;以中石油为首的石油公司达成了与俄罗斯、巴西、委内瑞拉、哈萨克斯坦等多个“贷款换石油”协议，中石化也达成了对加拿大Addax的收购，并与中海油一样都在谋求更多的海外资源收购。由于这些中国企业资本金有限，尤其是缺乏国际金融运作的经验，他们的并购为各方金融机构提供了巨大的市场空间。

　　5、 财政部7月9日消息称，为加快发展新能源与节能环保新兴产业，推动可再生能源在城市建筑领域大规模应用，财政部、住房城乡建设部将组织开展可再生能源建筑应用城市示范工作，根据《可再生能源建筑应用城市示范实施方案》，对纳入示范的城市，中央财政将予以专项补助。资金补助基准为每个示范城市5000万元，最高不超过8000万元。

　　[今日市况]

　　在农药化肥、酿酒、化纤以及部分地产等热点推动下，周五深沪大盘呈现冲高整理的态势，其中深成指继续领先于沪市，涨幅达0.54%，而上证综合指数则微跌0.29%，两市合计成交约2798.04亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3124.79点开盘，盘中最高冲高至3140.04点，尾市震荡回落，最终报收3113.93点。深成指继续领先于沪市，再创12814.00点的行情新高。

　　从盘面情况看，个股走势明显分化，其中深圳市场涨跌家数比例为407：366，上海市场涨跌家数比例为511：403。涨幅榜方面，国投中鲁、三友化工、老白干酒、城投控股、中天城投、深天地A、海利得等17只个股涨停。从板块风格来看，农药化肥、化纤以及酿酒板块涨幅分别为2.27%、2.20%和2.20%，位居涨幅前列;其次，部分地产、家电、百货和参股券商类个股走势相对活跃。

　　周五，上证综合指数开盘3124.79点，最高3140.04点，最低3099.99点，报收3113.93点，成交1805.66亿;深成指开盘12640.20点，最高12814.00点，最低12602.93点，报收12706.01点，成交约992.38亿。

(股歌小编：Sachiel)