李志林：基本面因素有助于牛年股市走高

发布时间：2009-10-25 02:39来源：上海证券报李志林字号：大 中 小

　　元旦过后，美国、欧洲、日本股指均下跌10%以上，但A股市场却上涨10%以上，形成鲜明的剪刀差。以此为开端，牛年A股市场有望走出强于周边股市的独立行情。

　　第一、中国银行体系的安全性全球最高。由于10多年来中国经济和企业发展良好，对银行业的监管十分严格，没有开展将住房按揭证券化等金融衍生品交易，严控存贷款的比例，加强对贷款的审核。尤其是基本完成了商业银行股份制改革，大规模上市，用股民的资金做大了银行资产的分母，使不良资产比例大幅下降至2.4%，使中国银行业的质量在全球一枝独秀。这是中国股市能抵御全球金融危机冲击的立身之本。

    第二、中央刺激经济的一系列政策成为股市独立行情的坚强后盾。去年12月中央推出4万亿刺激经济方案，元旦过后，国务院已批准并即将批准汽车、钢铁、装备、石化、医药、纺织、有色金属、地产、能源等十个产业的振兴规划，几乎覆盖了股市所有领域，大面积激活了股市各板块和个股行情，成为股市的长期利好。

　　第三、为实现保增长、扩内需目标，迫切需要激活股市。由于全球金融危机的影响，中国拉动经济的三驾马车之一的出口面临严峻的考验。为确保GDP增长8%，必须靠拉动楼市和车市这两大内需来弥补，而股市在拉动楼市和车市上的作用非同小可。由此可见，像“5·19”行情有助于扭转当时的通缩那样，牛年股市的上升行情成了保增长、扩内需不可或缺的棋子。

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　　第四、货币流动性的增加是A股市场独立行情的发动机。自11月M2、M1连续六七个月下滑见底后，政府迅速实施“适度宽松的货币政策”，致使12月M2增17.8%，M1增9.06%，贷款增加7700亿元。这不仅是经济见底的先行指标，也是股市见低的先行指标。货币政策的改变、连续降息和下调存款准备金率，使市场货币流动性迅速增加，为股市行情注入了动力。

　　第五、国家队进场激励了机构和广大投资者勇于做多。先前有汇金公司连续买入三大银行股的托底之举，随后又有中投公司巨额买入H股、曲线拯救A股的行动，近日又获悉社保基金自12月奋勇加仓之后又连开八个新账户的罕见做多举措。公募基金由长期做空转为“积小胜为大胜”的谨慎做多，私募基金更是坚决做多，培育出一大批牛股。市场巨大的财富效应激发越来越多的投资者顺应政策取向，加入建仓的行列。

　　第六、技术上的多头排列和强势增加了股市走独立行情的底气。由于A股市场领先于周边股市下跌，跌幅也超过美股，且中国经济有条件最早复苏，因此，中国股市近期也最早扭转了下跌单边市。目前，1664点底部已持续了61天，大大超过去年2990点底部34天、2566点底部26天和1802点底部21天；涨幅超过100%的个股有144只，占8%；涨幅超过50%的个股有1117只，占71%；涨幅超过指数的个股有1514只，占96%。1月份指数不仅站稳了5日、10日、20日、30日、60日均线，而且站稳了5周、10周、20周均线以及5月均线。这是6124点下跌以来的首次，是对多头人气的极大鼓舞。

　　虽然全球金融海啸还有第二波的可能，周边股市仍有下行的动力，使A股市场的独立行情受到牵累，甚至会产生剧烈的震荡，但牛年A股市场走势尤其是个股行情强于周边股市，则是可以期待的。

(股歌小编：Sachiel)