权重领跌：“二八”退潮换不来“八二”格局

发布时间：2009-10-25 02:49来源：信达证券马佳颖字号：大 中 小

    在媒体连续的风险警示下，在“澄清公告”的影响下，一直势不可挡的蓝筹股终于低下了昂扬的头。由于权重股的带动，周四股指出现了较大幅度的下跌，前期的大牛股中国神华带领着煤炭、石油板块成为昨日跌幅最大的品种。虽然从周三开始，热点有扩散迹象，但是“二八”行情退潮后，“八”中的个股能否形成主流呢？

    蓝筹股大幅炒作带来大幅调整

　　蓝筹股的上涨有着深厚的背景因素，经济持续的快速发展使得国企成为分享经济增长的最大受益者。做大做强A股市场的资本战略任务也责无旁贷地降临在这些市值大、权重大、发展稳定的央企上市公司中，而游离在上市公司之外的巨额利润则为蓝筹股的估值水平提高提供了契机，从而引发了本轮蓝筹行情。而在近期暴涨后，关于蓝筹股估值是否合理的疑问已经在市场中悄然蔓延。这次与众不同的是，对于蓝筹高估的质疑并不是从媒体、舆论开始的，而是在舆论一片风平浪静的环境下由市场化自发而生的，这标志着股市在通向成熟的道路上又迈进了一步。由于在没有明确的整合进程的前提下，蓝筹股连续暴涨已经渐渐脱离了价值投资本身，反而有了题材化炒作之嫌。因此，蓝筹股在近两日出现了整体调整。　　
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　　市场不可能回到“5·30”之前的格局

　　蓝筹股退潮后，题材股开始活跃，所谓风水轮流转，但是市场能否回到“5·30”之前题材股雄霸一方的格局？答案是否定的，也就是说“二八”行情中的“八”主导后市的可能并不大。我们注意到，“5·30”可以作为市场由投机到投资转化的一个分水岭。有越来越多的垃圾股逐渐被市场边缘化，股价逐级走低。“5·30”之前10元以下个股只有100多只，但目前10元以下的股票却多达380余只，既有翻二倍、三倍的股票，也有跌50％的股票。对于越来越明显的两极分化现象，其实我们应该高兴地说，市场本来就该这样。　　

　　个股挖掘难度将大大增加

　　该涨的已经涨了，而且涨得很高，甚至高出了其合理的价值；不该涨的也确实无人问津了。那么在流动性仍然充裕的局面下，机构资金会流向何处呢？今年以来机构的操作思路很清晰也很简单，那就是不断的追逐价值洼地。应该说到目前为止，这一思路并没有发生变化，但是对于洼地的判断却要比以前更加理智。“5·30”之前讲相对估值，简单地从股价去判断洼地，在去年底银行股拉升打开上涨空间后，今年一季度股价低的题材股就是价值洼地。但是“5·30”之后这样现象被彻底颠覆，100元的中国船舶照样能翻到300元，几元钱的ST股票还是摆脱不了继续下跌的命运。由此可见目前来寻找价值洼地，是要找到真正的洼地。也正因为如此，在“二八”行情逐渐消退后，投资者将面临着更难的投资选择，因为在“八”中挖掘个股，无异于大海捞针。但是不可否认，重组是现阶段造就洼地的最直接、最便捷的手段。临近年底是重组的活跃期，建议大家关注一下有重组预期的上市公司，或者从业绩角度，关注那些扭亏为盈的公司，或许会诞生出下一阶段的黑马。

　　此外，近几日蓝筹股的下跌不排除有机构为申购中石油而提前做好资金准备。中石油上市后也会给蓝筹股行情注入强劲的动力。因此笔者认为，短期内蓝筹股还会有反复，但参与的意义已经不大。

(股歌小编：Sachiel)