市场已有着陆迹象

发布时间：2009-10-25 04:54来源：天证投资郑旻字号：大 中 小

  　上周沪深股市大幅震荡，指数经历上周三大幅下跌之后，上周四原本应顺水推舟地下跌，并很快见到新低，但指数却在前低点附近选择了徘徊和挣扎。与此同时，工商银行(601398)和中信证券(600030)等大型股一季度业绩预喜，无疑给市场注入了兴奋剂。再看中国石油(601857)，在人们还非常习惯看上证综合指数的时候，这一最大权重股几次要险些跌破发行价的时候，都被拉起，这一切都表明市场用自身的力量正在艰难找底，或已有着陆迹象。

　　从深层意义上讲，跌到3500点区域的股市并没有被高估。尽管这次后股改时代，主要是产业资本和金融资本博弈，在市净率较高的情况下，股票远高于其重置成本，导致“大小非”急逃。可是，另一个现象是经过这几年的发展，上市公司确实业绩有了很大的内在提升，净资产收益率也很高。以沪深300指数为样本计算，上周市净率在4.3倍，但平均净资产收益率高达18.39%，高净资产收益率可给予高的市净率，这个现象是非常合理的。但这些都是常规的理论分析，在短期内有低成本筹码的涌出，市场一时找不到合适的资金与此对应，造成股价下跌，而下跌的股价反过来影响人气令抛盘更盛，这就是当前市场的真正状况所在。

　　从时间上看，今年惟一可发动行情的时间段也就是当前。根据统计数字，今年2月和3月，新增流通市值分别达3800亿元左右。而4月这个数字降到了1400亿元，5月是2000亿元，6月跌回1000亿元，7月是700亿元。而到了8月，这个数字又变成了3100亿元。显然，现在是压力较小的时间段，考虑到指数从高位落下几乎半年不到被腰斩，今年“吃饭行情”最有可能启动的就是现在这段时间。

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　　当然，从未来市场来看，不仅今年8月以后“大小非”的压力很大，整个2009年上半年每月新增流通市值都在2000亿到4000亿元之间，7月和10月的新增流通市值超过3万亿元，市场难以在短期消化如此大量的抛盘。这说明整个市场未来最大的问题仍未解决。不仅如此，从去年9月到今年3月，平均每月超过3000万元的新增流通市值尚未被完全消化，市场下跌过程中，股价下跌太快，“小非”想抛而抛不掉的又不少，一旦市场反弹，会形成很大压力。

(股歌小编：Sachiel)