煤炭板块中期看好

上周煤炭板块大幅上涨，我们认为原因是，近期动力煤因季节性因素累计有较大涨幅，二级市场开始关注这一信息。目前动力煤基本面依然向好，需求比预期旺盛，一是由于11月初的大雪使得北方冬季提前到来(通常往年是11月底北方开始进入冬季)，取暖用煤高峰期来得更早，二是南方干旱导致水电发电量下降，火电发电回升显著。
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煤运受阻 动力煤高位运行
 

十一月雪灾、大风、大雾等恶劣天气引发的交通运输问题，以及西煤东运通道的阻塞，对煤炭市场产生了一定的影响，特别是对动力煤价格起了支撑作用。 首先是导致上游生产地煤炭外运量的下降。大秦铁路10月下旬检修完成之后，山西的煤炭日均运量一路上升，到10月底日均运量比10月初增加了30%多。但由于港口下水煤运量没有相应的增加，秦皇岛等中转港口库存急剧上升，山西煤炭调出量又有所回落。11月上旬北方大雪进一步影响了西煤东运，山西煤炭外运量继续回落，到11月中旬，铁路日均运量比月初下降了20%多，处于二季度以来的低点。值得注意的是，到11月16日，雪灾影响已有所缓解，铁路运量开始恢复。
 

煤炭下水港受近期天气影响同样较大，由于持续大风、大雾等恶劣天气，秦皇岛港从10月19日到11月上旬， 20多天累计封航长达近10天，导致下水煤运量至少减少500万吨。因此，尽管上游煤炭发运量减少，港口库存持续上升，从10月中旬最低350多万吨，到11月上旬迅速上升到近860万吨，创下了年内最高点，接近2008年11月920多万吨的历史高点，位于警戒线之上。
 

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近期动力煤基本面总体较为乐观，今年北方入冬早，北京等地从11月初开始供暖，而往年是11月15日，冬季用煤高峰提前来临。而广东、广西、云南等部分南方省份10月份以来持续干旱，水电发电量同比下降，火电受益，发电量回升显著。根据统计局最新公布的数据，我们测算，10月份下游火电、水泥、钢铁等行业对煤炭的需求量高于8、9月份，接近7月份的年内高点。而到11月中旬，直供电厂日均耗煤量也已回升到7月份高点。
 

钢价回暖刺激焦煤需求好转
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钢价回暖刺激部分地区焦炭、焦煤小幅上调。10月下旬以来，国内钢材现货和期货价格均出现一定上涨，11月中旬宝钢通过取消前期优惠变相提价。受此影响，部分地区焦炭价格和焦煤市场价近两周也有所上涨。河北省焦化行业协会已建议焦炭出厂价格上调30-50元/吨，11月中旬唐山地区二级冶金焦市场价较月初已上涨了20元/吨。不过山西焦化协会11月份指导价还未出台。
 

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焦煤也是部分地区市场价有所上调，山西柳林地区4#和9#焦煤最近两周分别上涨了20和30元/吨，不过临汾地区的价格基本保持稳定。焦煤长协价短期难见上调。11月初，山西焦煤集团与重点用户开展了就2010年焦煤供应的座谈会。据媒体报道：山西焦煤集团提出，考虑到目前钢厂效益不佳，截至2010年4月份以前，焦煤长协价格暂时保持不变。不过，重点合同是开口合同，以定量为主，价格仍可能随市场变化而调整。特别是明年4月份的国际焦煤长协价谈判，可能是国内外焦煤长协价调整的时间窗口。
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从目前国际焦煤市场价和市场对全球钢铁行业复苏的判断来看，明年国际长协价格有望达到170-180美元/吨，考虑运费和税费的到岸价格可能高于当前国内价格。在考虑到明年2季度是钢材旺季，若钢价能上涨，则焦煤提价还是很值得期待的。因此，总体来说，对于明年上半年，山西煤矿整合部分产能大幅释放之前，我们对国内煤炭行业的基本面还是持乐观态度。这是我们看好未来一个季度到半年煤炭行情的最主要假设。
 

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(股歌小编：admin)