通信运营：09年10月新增用户点评报告 推荐1股

因3G正式商用，联通新增用户市场份额回升
 

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三大运营商（移动、联通、电信）公布09年10月新增用户数据（移动电话用户、本地电话用户、宽带用户）。
 

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中国联通3G开局良好：正式商用首月3G用户突破100万户。10月联通3G正式投入商用，iPhone亦批量铺开销售，首月3G用户突破100万户，累计达102.1万户，其中21.5万为无线上网卡用户。由于联通3G正式商用前试商用户数约为40万，10月单月新增用户数在60万左右，符合我们此前预期。10月联通G网新增用户80.1万，同比下降34.3%，环比下降14.3%，保持基本平稳态势。本月联通新增用户市场份额回升至18.1%。宽带新增用户快速增长，为53.9万户，同比劲升56.2％，但由于季节因素环比有所下降。当月固定电话流失94.7万户。
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中国电信C网创历史新高，累计用户即将突破5000万。中国电信10月C网新增用户314.0万户，再创历史新高，市场新增份额为31.2%。截止10月，C网用户数已达4992万户，全年有望突破5500万户。受季节因素影响，电信10月宽带用户环比回落21.3%至70.0万户，同比持平。固定电话用户继续流失，为146.0万户。
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中国移动新增用户继续回落，新增市场份额大幅跌至50.7%。10月中国移动新增509.9万户，同比下降29.1%，环比下降6.1%，新增用户市场份额更是大幅降至50.7%的历史低点。其中，10月3G用户增速加快至65.4万户，累计达到231.0万户，实现全年发展300万3G用户的目标应无悬念。未来其2G市场仍将继续遭受蚕食，3G市场竞争压力亦将加剧，市场表现有待观察Ophone及MM软件商店等差异化竞争手段的推广进程。
 

投资建议：维持联通“推荐”评级及原有判断：建议未来一到两个季度波段操作；直至度过季度盈利拐点（预计在10Q2-Q3）。我们认为09Q4联通将出现阶段性上涨行情，原因是：未来数月将是较长的业绩真空期，市场注意力将转移至3G用户数。W正式商用及IPHONE推出可能在09Q4使联通3G用户数快速增长（我们预计11、12月分别为80、100万户）。这样的3G用户数据将提升市场信心，阶段性推高股价。但考虑到季度盈利不容乐观，3G初期（09Q4-10Q1）
 

收入尚不能覆盖折旧增量及其他成本。因此建议未来一到两个季度波段操作，直至度过季度盈利拐点（W网的盈利拐点预计在10Q2-Q3）后，联通将摆脱“振荡”走势，趋势性走强。
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(股歌小编：admin)