方正证券：拓维信息 营业利润同比下降 盈利质量有待提高

发布时间：2009-10-02 21:52来源：字号：大 中 小

　　事件：

　　拓维信息（002261）今日公布公司2008 年度业绩快报。公司2008 年度实现营业收入2.63 亿元，同比增长12.47%;净利润7905 万元，同比增长24.85%。基本每股收益1.16 元，全面摊薄每股收益0.99 元。

　　点评：

　　1、营业利润同比下降：公司2008 年全面摊薄每股收益0.99 元，略低于我们此前预测的1.07 元。公司的营业利润8109 万元，同比下降2.42%。主要原因是：(1)加大了研发投入，导致技术开发费的增加;(2) 外省业务的拓展，市场推广和营销力度的加大，致使销售费用有所增加;(3)上市后公司规模的扩张，运营成本的增大，导致管理费用的增加。

　　2、公司的主营业务包括移动增值和系统集成，两者的比例大致是7：

　　3。由于中国移动实现硬件集中采购，系统集成业务今年收入增长不明显，但软件部分毛利润同比增长超过50%。由于项目结算原因部分项目的收入确认要到2009 年。

　　3、公司的移动增值业务包括传统业务和新型业务，二者的收入比例大致是6：4。公司的业务重点是发展手机动漫、移动SI 和平台支撑三类新业务。特别是手机动漫业务，据了解，2008 年手机动漫的收入增速达到50%，将达到5000 万，2009 年的增长亦将维持较高水平。

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　　4、3G 商用今年将逐步铺开，三家电信运营商将进入全业务时代，三足鼎力将替代此前中国移动一枝独秀的局面。中国的手机互联网用户已经超过了1 亿，随着3G 商用的快速进展，手机上网增速加快，资费下降，移动增值业务前景广阔，我们看好行业的发展前景。

　　5、我们预计公司2009、2010 年的EPS 分别为1.10 元和1.28 元，对应2009、2010 年市盈率分别为27.9X 和24X 比照中小企业板信息类股票2009 年24X 的市盈率，目前估值略显偏高，维持中性评级。

(股歌小编：Sachiel)