房地产业：成交先行回暖行业正趋于底部

    投资要点

    3月份延续2月份的回暖态势，每年的4、5月份是销售旺季，所以在4月份成交维持回暖态势是大概率事件，这也是我们维持房地产行业“增持”评级的主要原因。从我们跟踪的19个重点城市来看，交易情况可以分成二类：第一类是价跌量涨的城市，有9个；第二类是价涨量增的城市，有10个。从3月的成交情况来看，与2月份在两个方面有差异，一是进入3份各城市楼市回暖已经成为普遍现象，而且幅度有所放大；二是已有部分城市房价开始反弹，有的幅度还很明显。

    价跌量涨的城市。上海：开盘大增，量涨显著；北京：成交回暖明显，去库存化时间继续缩短；深圳：回暖依旧，楼市调整将近底部；天津：价跌量涨明显，价格下跌空间有限；杭州：价格下调明显，成交出现爆发性增长；南京：价跌放缓，成交呈现大幅上涨；成都：价格逐步回落，成交持续回暖；青岛：房价趋稳，成交大幅增长；无锡：房价调整放缓，成交回暖依旧。

    价涨量增的城市。武汉：价格连续四月上涨，成交量维持回暖态势；重庆：房价稍有反弹，成交回暖是主趋势；苏州：价格反弹导致成交有所回落；宁波：房价反弹，成交维持回暖态势；合肥：房价小幅反弹，成交爆发式增长；福州：成交依旧高量，价格反升；厦门：房价反弹，成交维持高量；长沙：房价小幅反弹，成交继续回暖；西安：成交大幅上涨，价格触底反弹；昆明：价格上涨，成交稳定。 本文来自织梦

    行业难题有所改善，购房心理或许发生逆转。房地产行业面临的四大主要问题：房价回落、销售萎缩、投资减缓、资金缺乏。但截至2009年3月，行业面临的四大问题已经有所改善，如房价回落幅度逐渐放缓，随着政策效应的逐渐显现，19个城市的成交量在2009年1季度呈现的回暖迹象非常明显，购房者的消费心理改变尤为显著，购房积极性提高明显，买涨不买跌效应开始显现。

    行业资金面已经发生拐点，或许资金来源已产生拐点。通过对行业1-2月的运行情况分析来看，行业仍处于下行调整当中，但行业资金来源指数已经见底回升，这是一个值得关注的信号，资金密集型的地产行业只要资金问题得到解决，剩下的价格调整、成交量是否能够持续等问题就不再是问题。

    维持行业“增持”评级。我们依然坚持之前的观点，行业在短期内还需要继续调整，但是调整时间有望在政策调控下提前结束，调整的深度有望减小。我们预计行业的基本面将在2009年下半年有所好转，所以维持行业“增持”评级。

(股歌小编：Sachiel)