方正证券：五洲明珠 重组方案点评 优质蓝筹跃然而出

发布时间：2009-10-02 21:52来源：字号：大 中 小

　　事件：

　　五洲明珠(600873)4月29日公布公司重组方案：五洲明珠拟以新增股份吸收合并梅花集团。梅花集团的初步估算价值约为58亿元，发行价格为6.43元/股，预计新增股份9亿股;交易完成后公司通过公积金转增股本，转增比例为每10股转增16.861股。吸收合并完成后，五洲明珠仍存续，梅花集团法人资格将予以注销，上市公司拟更名为“梅花生物科技集团股份有限公司”。

　　点评

　　实力强大、成长性良好的梅花集团

　　梅花集团是一家利用生物发酵技术并专注于生物科技领域的研发、生产与销售的大型企业集团，业务涵盖味精、氨基酸与复合肥行业，是中国生物发酵领域的龙头企业，也是农业产业化国家重点龙头企业。2006年至2008年，梅花集团实现的销售收入从21.31亿元增长至41.13亿元，年平均增长率为46.5%。

　　公司业务战略转型

　　通过此次交易，五洲明珠的主营业务向味精、氨基酸、复合肥等生物发酵领域整体转型。重组后的上市公司将打造成为横跨基础化工、传统农业深加工、高端生物技术三大产业范畴的中国生物发酵领域的龙头企业。

　　跃然而出的优质蓝筹

　　本次重大资产重组完成后公司的总资产将由8.23亿元变为54.39亿元，增幅达561%;总股本由1.08亿股变为10.08亿股，增幅达833%;主营业务收入由8.66亿元变为41.18亿元，增幅达376%;基本每股收益由0.074元/股变为0.605元/股(2009年预计)，增幅达718%。一家在中国生物发酵领域具有领先优势的龙头企业和具有行业竞争优势的蓝筹上市公司跃然而出。

　　盈利预测与公司评级

　　凭借梅花集团的成本领先优势、完整的产业链优势、稳定的客户群及销售网络优势及生产技术优势，预计本次重组后公司2009、2010年每股收益分别为0.605元、0.67元，给予2009年20倍合理市盈率，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　重组方案不能获得通过风险;公司业绩大幅低于预期风险。

(股歌小编：Sachiel)