旺季来临 航空业量价齐升

发布时间：2009-10-02 22:28来源：字号：大 中 小

　　国泰君安分析师吴莉、孙利萍发布报告指出,作为趋势性投资品种,7-9月份行业需求上升、票价水平及客座率环比、同比大幅提升将成为航空股股价走强的主要驱动力量,旺季行情值得期待,维持行业“增持”评级。

　　分析师表示,在暑期旅游热潮集中释放和商务出行叠加的背景下,航空运输市场呈现出旺季更旺的景象。6月民航旅客运输量同比增长25%,增速创年内新高,其中国内航线同比增速高达28%,国际航线同比减少12%,降幅较5月收窄5个百分点,显示出回暖迹象。7月前两个周民航旅客运输量增速再创新高,达到25%以上。考虑到2008年7-9月份奥运安保因素造成的低基数效应（2008年7-9月旅客运输量增速分别为-2%、-12%和1%）以及2008年受抑制的暑期旅游需求在今年集中释放,预计9月底旺季结束前民航旅客运输量增速都有望维持在20%以上的高位。

　　6月民航整体客座率水平达到73.8%,同比提升1.5个百分点,环比提升1.6个百分点。1-6月行业累计客座率水平达到75.0%,同比提升0.8个百分点。6月国内航线裸票票价指数环比上涨13%,同比涨幅达到11%,7月前两周国内航线裸票票价同比涨幅超过15%,再创年内新高。分析师指出,正常情况下,7-9月是全年运量最大、票价最高的三个月,其中8月份运量和票价水平会达到全年峰值。但2008年8月受北京奥运会挤出效应影响,国内航线票价水平接近年内最低水平,裸票票价同比降幅达24%,预期在2008年同期低基数基础上,今年8月份不仅旅客运输量,国内航线裸票票价涨幅也有望再创新高。

　　另外,从发改委成品油价格调整的时间窗口来看,预期本月月底前后航油出厂价下调概率较大。分析师认为,行业景气趋势决定航空股估值,景气上行阶段,航空股PB相对市场溢价。和历史估值比较,目前主要航空股PB相对市场溢价水平（国航溢价33%、南航溢价23%、海航折价30%）处于中等位置。综合考虑业务结构、盈利能力、估值等因素,建议重点关注海航、国航,其次是南航、东航。

(股歌小编：Sachiel)