乐观预期继续主导市场

发布时间：2009-10-02 23:57来源：字号：大 中 小

　　从近期多空分歧争夺的结果看，对宏观经济的乐观预期再次主导市场，后市股指仍将继续震荡上行。

　　如果从基本面寻找股指上涨的理由，目前看来的确显得牵强。从近期情况看，国内实体经济仍然受全球经济危机影响：国家统计局数据显示，1－2月份全国规模以上工业企业实现利润2191亿元，同比下降37.3％；此外，我们预测，3月份CPI和PPI仍会是负增长，虽然降幅可能有所减小，但下游需求萎缩导致的产品价格持续下降情况仍未有大的改观；另外，虽然1－2月份全社会用电量同比下滑5.22%，跌幅已经趋缓，但是否用电量下滑已经触底也还需要观察；最后，欧美各国仍忙于重建金融体系，在信贷系统没有恢复之前，美国实体经济难以复苏，这导致我国出口状况短期难以乐观。

　　在基本面还不支持的情况下，本轮行情上涨的驱动力，主要来自对政策和经济数据环比走好的预期。

　　国内推出的一系列政策使得近期市场热点不断。以上海“双中心”政策为代表的区域经济振兴政策，纺织、轻工、钢铁、有色和石化等行业的出口退税率提高，以及财政部推出的太阳能光伏产业扶植计划，都使得相关板块轮番活跃。由于不断推出刺激经济政策，市场预期行业最坏的时刻已经到来，石油加工、电力和煤炭等部分行业已经开始出现复苏迹象，这使得越来越多的投资者认为，08年A股的下跌已经充分反映了悲观预期。如果悲观预期已经变为现实，而刺激经济政策的结果值得期待，那么在一个以心理预期为主导的市场，其下跌空间将非常有限。

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　　我们判断，本轮行情将先以具有估值优势的大盘权重股的恢复性上涨为主导，稳住市场价值中枢；此后题材股炒作将趋于活跃。从近期市场表现看，大盘权重股的恢复性上涨仍未结束，由于估值相对较低，银行、煤炭、电力和钢铁等权重板块仍有轮番上涨动力。因此，股指仍有创新高的可能。

　　后市推动股指上涨的动力将主要来自强周期性行业的恢复性上涨。Wind数据统计显示，截至4月1日，全部A股的平均市盈率为16.59倍，而在市场做多意愿高涨的情况下，平均市盈率有望恢复到20倍左右。目前看，金融服务、黑色金属和采掘板块的市盈率低于A股平均水平，还有估值回升的动力，有望继续推动指数上行。当然，目前的基本面还不支持大盘权重股市盈率恢复到20倍以上，因此股指上涨空间也将有限，创新高后进行箱体震荡的可能性较大。

　　综合以上分析，后市可以把握三条主线：一是银行、煤炭、钢铁等低估值板块的价值回升行情；二是建筑建材、3G网络和券商股等业绩确定性较高的个股；三是有望成为新一轮经济增长触发点的新能源板块。

(股歌小编：Sachiel)