太平洋证券：长安汽车 2季度公司业绩超预期

　　7 月14 日长安汽车(000625)发布业绩预报，上半年业绩实现正增长。上半年公司汽车销售整体大幅提升，1-6 月实现汽车销量660,219 辆，同比增加34.80%，其中微型客货车350,895 辆，排量1.6 升及以下汽车(含微型客车)约43 万辆。公司上半年净利润约4.9-5.5 亿元，EPS 约为0.21-0.24 元。

　　2 季度公司业绩超预期。根据推算公司2 季度EPS 约为0.20 元，2 季度业绩大幅增长的主要原因是公司汽车产销达到历史高位。2 季度是各项政策密集实施期，汽车销量创历史记录，2 季度全行业共销售汽车341.49 万辆，同比增长31.6%，环比增长27.7%。长安汽车2 季度销量亦是历史最高点，公司(不包括江铃)销售汽车30.18 万辆。其中增长最快的交叉型乘用车销售11.34 万辆，同比增长12.8%，环比增长82.7%。公司利润的主要来源，持有50%权益的长安福特马自达2 季度销售汽车8.34 万辆，同比增长46.1%，环比增长51.4%。销量的快速增长使公司业绩环比大幅增长。

　　投资建议。我们预计公司2009、2010 年EPS 分别为0.50、0.62 元，以7 月15 日收盘价11.15 元计算，对应09、10 年PE 分别为22、18 倍，估值比较合理，考虑公司未来增长潜力，维持增持投资评级。

(股歌小编：Sachiel)