节前指数将围绕年线震荡

　　银河证券27日发布行情分析报告表示，节前指数将围绕年线震荡，具体分析如下： 

　　密切关注流动性变化 

　　充裕的流动性是本轮反弹的重要动力，也是各方投资者最为关注的因素。短期内流动性过剩的格局不会改变，将继续对市场提供支撑。在经过了一季度4.58 亿元的天量新增贷款后，未来的放贷速度会放缓，但是这并不意味着流动性会短缺。一方面，商业银行的超额准备金率由5%降至2%左右，银行闲置资金减少，表明大量资金已经作为贷款发放。另一方面，贷款发挥效果和企业生产复苏需要过程和时间，资金无论向实体经济还是虚拟经济流入都不是能在短期内能迅速完成的，在接下来的时间里，大量的贷款将继续向下传导流动性。值得注意的是，央行连续几周进行正回购操作回收流动性，但是规模相对较小，每周几百亿左右，考虑到二季度过万亿的到期央票规模、CPI和PPI 都为负值以及近期央行的连续表态，银河证券认为这只是技术上的回笼，宽松的货币政策将继续实施。另外，香港市场资金流入的态势比较明显，由于AH 股的比价效应，能够对国内市场提供一定支撑。 

　　年报、一季报将全部公布，预期一季报下滑幅度有限 

　　下周上市公司2008 年年报和2009 年一季报将全部公布，虽然大家对此普遍不太看好，但是业绩到底会有多差、或者会不会差得超过预期还将是影响市场走势的重要因素。已经公布年报的1300多家上市公司净利润同比下降14%，市盈率在24 倍左右，医药生物、食品饮料等防御性行业呈现了良好的业绩增长态势。与年报相比，大家更关注一季度业绩，目前公布一季报的上市公司有600 多家，还不足以反映出市场的整体状况，银河证券认为一季度上市公司整体业绩下滑的程度有限，主要是由于全市场利润占比最大的几个板块业绩增长确定：银行受益于大量的新增贷款，保险受益于良好的投资收益，石油石化受益于低油价，中国铁建、水泥等受益于强力的政策推动，电力、航空板块的业绩也有有所提升。因此，银河证券认为业绩数据不会对市场造成大的负面影响。  织梦好，好织梦

　　政策再次明确呵护市场的态度 

　　在指数的短期调整之后，各监管机构的明确表态彰显了对市场的呵护之心，“维持股市稳定”还将是股市政策的主要目标。证监会表示IPO 近期还不会重启，澄清了此前的传言，央行发表署名文章表示大量新增信贷利大于弊，使投资者减轻了对控制信贷的担心。就像去年抑制通胀一样，09年“保八”将是政府首要的目标，政府将坚定的推出各种措施来保证这一目标的实现，对此银河证券充满信心。 

　　市场心态比较稳定 

　　虽然上周市场出现了大幅震荡，但从一周整体表现来看，调整的幅度小，投资者并没有出现恐慌的心态，观望的氛围比较浓厚，保证金整体持平也表明资金并没有大规模离场的迹象。由于前期个股表现分化较大，震荡行情中可能有资金进行调仓。 

　　本周值得注意的风险因素 

　　一是上证指数在突破年线这一最重要的技术指标后需要反复确认，短期在年线附近震荡的概率较大。二是从历史上看，指数在大多数情况都是要补回缺口的，本周不排除补2380缺口的可能性。三是基金分红因素值得关注，根据银河证券基金研究中心的测算，可能的最大压力近1000亿元。四是本周一紫金矿业首发原股东限售股解禁，规模高达480亿元，且解禁的股东都为持股比例在5%以下的小股东，他们持股成本低、对企业没有控制权，减持的可能性大，这也会对市场造成较大压力。五是本周是五一节前的最后一周，按照惯例仍会有部分资金出于避险考虑暂时撤出。  dedecms.com

　　投资机会 

　　银河证券整体上认为市场将在短期内继续整理，大涨或者大跌的动力都不足，节前指数在年线附近继续震荡的概率较大。在指数的震荡中，投资者可主要选择两类投资机会，一是业绩成长较为明确的板块，包括石化、医药、水泥、金融等，二是一些市值相对较大的成长股，如中兴通讯、用友软件等，这些股票估值与市场整体水平相差不大，但是成长性高，在具备安全性的同时也有一定的盈利空间。

(股歌小编：Sachiel)